分众传媒陷窘境：上半年净利润下滑76.82% 一年内市值蒸发955亿

　　试问，楼宇电梯广告的老大是谁？很明显，只有分众传媒，现如今，不管是2018年年报，还是2019年一季度财报，又或是刚刚发布的2019年年中快报，分众传媒的营收和净利润双双下滑。自2015年发布年报以来首次连续下滑。

　　这不仅让人质疑，难道分众传媒的春天结束了？

　　这…或许只是个开始。

　　财报中显露危机

　　2019年7月29日晚间，分众传媒(002027.SZ)发布2019年半年度业绩快报，令人诧异的是，快报中所有数据全部下滑，无一上涨。报告期内营业收入57.17亿元，同比降19.59%，归母净利润7.76亿元，降幅达76.82%。

　　来源：2019年半年度业绩快报

　　与此同时，民生证券，中信证券两家证券公司同时发布研报。

　　民生证券分析师刘欣称，分众传媒在运营管理方面的核心能力面临考验，目前来看该困境仍将持续，静待拐点的到来。分众作为线下品牌广告商面临更大压力，致使公司持续面临回款压力，应收账款大幅增加，坏账风险增加。2019上半年客户回款速度普遍放慢，导致账龄结构恶化，风险增加。

　　中信证券分析师唐思思称，考虑分众传媒收入端投放疲软、弱景气下与互联网媒体竞争处于劣势，以及成本刚性抬升，我们下调公司2019~2021年收入预测至131亿/145亿/156亿元（前值为136亿/151亿/163亿元），下调其2019~2021年归母净利预测至23.3/33.2/37.6亿元（前值为32.6亿/44.5亿/51.2亿元），对应2019~2021年PE 30x/21x/19x，公司长期竞争力与投资价值不改，维持“持有”评级。

　　从一定程度上看，两家证券公司对分众传媒2019年的业绩均不看好，显然，两家公司都看到了分众传媒业绩承压的风险。

　　究其原因，还是野心大于能力。

　　分众传媒的窘境

　　数据显示，2018年分众传媒提出了“覆盖500个城市500万个终端5亿城市新中产”的中期目标。在2017年年底分众传媒约有150万个点位，到2019年一季度已经扩展到了275.5万，距离500万个终端目标还有一半的距离。

　　那么仅用半年时间就完成了一半的目标任务，2019年是否能完成剩下的230万呢？业绩的好坏将决定下半年能否实现。

　　2019年一季度财报显示，分众传媒营收26.11亿元，同比下滑11.78%；净利润3.40亿元，同比下滑71.81%；扣非净利润1.16亿元，同比下滑89.17%。