大理药业业绩变脸：净利润下滑75% 背后究竟发生了什么？

　　2017年9月22日大理药业股份有限公司（以下简称：大理药业 603963.SZ）在上交所上市。意想不到的是，上市第二年业绩就变脸。

　　图表二: 同行业利润比较

　　据GPLP犀牛财经了解到，医改后的“两票制”政策以及地方的一些医保政策，确实或多或少的影响到了一些上市公司，然而，像大理药业这般受影响的少见。

　　销售费用一年暴涨152.77% 营收再高也顶不住

　　面对上交所的询问，大理药业选择了避重就轻的回答。然而，真实的原因是销售费用占比过高。

　　图表三：来源于2018年年报

　　GPLP犀牛财经注意到，大理药业2018年销售费用2.7亿元，较2017年上涨了152.77%；占营业收入比达到67.48%，远高于同行业其他上市公司。大理药业的答询函中，5家同行业可比公司中，最高的龙津药业销售费用占比为60.04%。

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　　图表五：来源于2018年年报

　　由于销售费不断扩大，加剧了成本负担，公司净利润不断被蚕食，可以说营收再高，也难以抗住销售费这条贪吃蛇。

　　公司所处行业长期处于风口浪尖，中药注射药剂虽然在1985年就拿到了国家批文，但是其安全性争议也一直在延续，而且面对所在行业整体都下滑的趋势中，大理药业如何解决自身问题？忙乱的“甩锅”也只是做无用功，大理药业的路究竟该怎么走？又能否“华丽转身”？GPLP犀牛财经拭目以待。