宁德时代上市首份年报：2018年净利34亿元 维持“强推”评级

　　4月8日，宁德时代发布2019年一季报业绩预告，报告期内实现归属于上市公司股东的净利润9.92亿元~11.16亿元，比上年同期上升140%~170%。

　　中信建投表示，随着新能源汽车补贴持续退坡并于2020年底彻底退出，行业集中度有望进一步提升，其中仅2017~2018年全国动力电池企业数量由135家下降至90家，公司作为行业龙头拥有众多优质车企客户，具有强大品牌形象背书，有望持续受益于行业集中度提升趋势。预计公司 2019~2020 年营收分别为 389.83、536.59 亿元，归母净利润分别为 45.11、58.53 亿元，EPS 分别为 1.65 元、2.08 元，当前股价对应 PE 分别为 40.04、30.876 倍。维持“买入”评级。

　　华创证券指出，在工信部最新公示的2019年第3批推广目录（补贴新政发布后第1批）的178款新车型中，42款纯电动乘用车的平均电池系统能量密度达到148.7Wh/kg，有16款车型能量密度达到160wh/kg，预计今年新能源汽车电池能量密度将稳步增加。宁德时代作为国内动力电池龙头，具有行业领先的技术、规模和成本优势，预计其在电池能量密度提升和成本降低上将有更好表现，盈利能力将远好于同行。 盈利预测、估值及投资评级。考虑到公司业绩的超预期增长，上调盈利预测，预计公司2019-2020年归母净利润50.63亿、61.40亿（前值为45.10亿、54.48亿），EPS为2.31、2.80元，对应估值32、26倍PE，公司动力电池龙头地位不断巩固，海外市场持续加速突破，考虑到公司的远期成长空间和龙头溢价，给予目标价99元，对应2020年35倍PE，维持“强推”评级。