巨头淘宝下场 蘑菇街夹缝求生
2019-06-10 16:10:09来源：新商业情报NBT编辑：鹿鸣君
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原标题：巨头淘宝下场 蘑菇街夹缝求生
蘑菇街既无法回头再做“小红书”，又不能突破品类限制成为“拼多多”；最早探索的电商直播抵御不了巨头淘宝下场，在云集、贝店等社交电商新模式崛起中也逐渐掉队。蘑菇街的艰难时日目前还看不到尽头。
事实证明，2016年与美丽说的合并以及微信的入口资源注入，对商业模式天然有缺陷、品类局限较强的“女性时尚电商平台”蘑菇街来说并未起到预计中的推动效果。
过去一年多时间，蘑菇街以微信小程序内的电商直播为主要阵地，开启了美妆供应链池打造、“品牌上新首测”等各种新业务的尝试。但截至目前，这些业务对营收与GMV的贡献还并不明显。
近日，蘑菇街发布上市之后的首份业绩报告，披露了2019财年第四季度及2019财年未经审计的财务业绩。除了电商直播的GMV增长138%这一点之外，蘑菇街的交易体量与增速都令人担忧。
财报显示，2019财年，蘑菇街经调整后的净亏损为2.397亿元人民币, 同比收窄42.96%。在截至2019年3月31日的12个月期间，蘑菇街平台GMV为174.08亿元人民币，同比增长18.7%。
上市以来，蘑菇街市值变化
遑论淘宝、京东这样的全品类巨头在万亿GMV的基础上仍旧保持了较高的增速，进一步碾压了蘑菇街这种垂直电商的生存空间；飞速崛起的拼多多也在中低端市场蚕食了蘑菇街的市场份额。就连2015年之后成立的新社交电商平台云集，也已经在体量和增速上全面超过蘑菇街。
财报披露后，蘑菇街市值截至发稿已经跌至4.35亿美元，与当初合并时30亿美元的估值相比已经缩水超过八成，也仅仅为去年冬天刚上市时的三分之一左右。
外部竞争压力一如既往，内部革新未见成效。蘑菇街的这种尴尬处境大概率将会继续。
01|痼疾
蘑菇街现在的模式来自于一次被迫的选择。
2012年发展到顶峰时，内容导购网站蘑菇街与其商业模式相似的美丽说一道，曾经占据整个淘宝流量的10%。这种模式的根源是电商平台商品日益繁多，需要更多的选品建议乃至买手的介入给到消费者更明确的选择。
在PC时代的尾声，蘑菇街和美丽说一度活跃度较高，不仅导购模式直接接入淘宝的分佣体系，围绕着女装的UGC社区也逐步形成。一度，市场传出阿里巴巴将以10亿美元收购蘑菇街的故事。
但是，这种模式隐含的流量“挟持”潜力引起了阿里的警惕。根据淘宝联盟发布的数据，在2012年的30亿元分成金额中，蘑菇街、美丽说等导购网站占比21%，从淘宝分成超过6亿元。
阿里最后以“流量入口应该是草原而不是森林”为由调整了端口设置，让大量外部导购网站无法获取新商品；同时，开始扶植阿里内部的导购网站一淘网。
缺乏核心竞争力、严重依赖平台的“导购”模式行不通，蘑菇街因此必须转型。当时选择的方向是依托已有的女性用户与女装品类，向垂直电商方向发力。
这种转型方式在后来被证明并不可行。一是垂直电商本身的想象空间有限。在蘑菇街向垂直女装电商转型的2014年，垂直电商正处于生命周期的高位。资本市场上，同类公司唯品会市值高达90亿美元，聚美优品也达到40亿市值。
目前，唯品会市值近乎腰斩，聚美优品已经缩水到2.85亿美元。阿里与京东这样的全品类电商平台最终证明了电商生态必然是“水大鱼大”的规模效应致胜。
其次是女装的品类局限以及电商整体链条的挑战。蘑菇街当时讲的故事是“去淘宝化”，在转型后，由于用户相对精准、且移动端数据表现良好，蘑菇街经历了短时间内的10亿美元级别的估值飙升，但随即出现后劲不足的问题。
面对服装品类的非标品属性、库存管理和品牌积累的问题，蘑菇街均未形成优势。最初团队主打的学生和年轻女性市场也无力承担更高的客单价，蘑菇街的整体营收规模有限。
大环境与整体的竞争格局之外，蘑菇街内部的短视行为也加速了其商业模式的单一性，降低了其抵御外部风险的能力。2014年之后，蘑菇街为了提升整体的转化率与交易效率而放弃了对UGC社区的培育，社区内的内容生产转向EGC与商家商品提供。
从短期效果上说，“劣币驱逐良币”的UGC社区被关停似乎提升了整体的内容质量；但长期来看，这种精选模式最后依旧是“导购”的变体，平台内小规模的交易闭环所建立的竞争壁垒较弱，且不如当时新冒头的导购网站“什么值得买”等更精准可靠。
在这一维度上，上下两难的蘑菇街并未完成预期中的“去淘宝化”成为独立平台。导购平台的基因与“痼疾”阻碍了蘑菇街进一步深化转型。
02|求变
2016年初，蘑菇街与模式相似的美丽说合并。即使合并之初两家的总GMV相比合并前出现了下降，外界还是一度看好腾讯作为战略投资方以及第一大股东的作用，尤其是流量上的扶持。
2017年以后，蘑菇街与京东、唯品会等成为第一批拥有微信“九宫格”入口的腾讯系电商企业，相当于得到了直接的流量导入。根据数据，过去几年中京东新增用户中有超过30%都来自微信的直接拉动，后来者拼多多更是直接受益于此。
蘑菇街虽然未披露与微信入口相关的数据，但在微信小程序上线后，蘑菇街的微信小程序商城半年内获取新客超过6000万，足见微信的社交关系池对蘑菇街的帮助。
强调直播的蘑菇街微信小程序
蘑菇街尝试的最大新变化是直播。早在2016年秀场直播兴盛之时，蘑菇街就在其站内推出了红人直播产品，并向着指向交易的电商直播演化。根据财报数据，截至2019财年上半年，蘑菇街平台已有48000名时尚达人入驻，其中活跃达人的数量超过18000人。
这些达人撑起了蘑菇街的内容。根据36氪的相关报道，2017年之后，随着微信小程序的上线，蘑菇街成为第一批小程序电商模式的践行者，也是第一批在小程序中内嵌直播的电商平台。
2018财年，活跃买家在蘑菇街每天平均停留47.2分钟。而截至2019财年上半年，由于电商直播的拉动，蘑菇街的活跃买家每天平均停留时间上升至51.4分钟，高于多数电商平台。
微信小程序更是直播的承载方。根据蘑菇街公布的数据，其小程序直播上线初期，单月播放次数提高了40%，单用户观看时长增长为100%。2018年双十一蘑菇街小程序直播数据显示，直播间日销售额达到平日28.57倍，直播小程序新客占比是App的4.75倍，有主播的直播间复购率最高超过了90%。
今年以来，蘑菇街希望将电商直播的能量再向上游供应链释放。5月10日，蘑菇街宣布启动蘑菇街全球美妆供应链池，专门为直播打造的供货系统。蘑菇街副总裁、直播事业部负责人洛伊表示，“供应链池将为品牌提供直播阵地，为主播打造选品库。”
蘑菇街试图用这种方式在垂直类的女装电商这一品类局限中，创造一些新的增量。直播拉新以及向美妆等领域拓展就是其表现之一。不过，这些变革建立在蘑菇街较小的体量和脆弱的生态上，效果未必稳固。
根据最新的财报，蘑菇街的活跃用户已经增长停滞接近一年，维持在3000万左右，平台总GMV不到200亿元。对于依靠规模来降低各类成本的电商平台来说，蘑菇街的体量太小、品类太单一，本身在产业链上下游的话语权就较低。
蘑菇街的营销服务收入与佣金收入处于此消彼长的状态中，就是因为电商等形式直接侵占了向平台购买营销工具的份额，两者无法形成正向促进。
而蘑菇街前段时间上线“品牌上新首测”、希望利用消费者的数据反馈与品牌更深度合作的尝试，也受限于平台体量，仅仅签订了600个时尚品牌，只能提前7-15天测评品牌新款。
更重要的是，在直播越来越趋近于一种平台工具和插件的当下，小平台如若没有核心优势和壁垒，很容易就会遭到大平台类似模式的碾压。
2018年，淘宝直播直接带货量超过1000亿元人民币，并在玉石珠宝等品类上深入原产地建立基地等，在整个产业链条上均有作为。去年一年，淘宝直播带动的GMV增长超过400%，而体量远逊于淘宝的蘑菇街，增速已经连续两年维持在一倍左右。
03|多重夹击
蘑菇街去年的“流血上市”被视为其无路可走之后的最后一搏。从合并之初估值超过30亿、转投腾讯强调社交摆脱“淘宝化”标签，到如今市值跌至4.65亿美元，蘑菇街的命运几乎是中国电商以及社区类互联网产品发展的反面。
2013年蘑菇街向垂直电商转型之时，正是京东这样的B2C电商平台大力拓展品类、加快击杀垂直电商的过程。具体到服装品类，蘑菇街的规模与淘宝服装类目的差别在数量级上；在品牌的引入方面，天猫和京东的平台与调性优势也是蘑菇街完全不具备的前提。
蘑菇街在单个品类上就不具备与大平台电商竞争的能力，更遑论平台还有其他资源可以调动、规模效应也使得其成本更低。而早早放弃的UGC社区如今已然成为电商平台的必争之地，更让蘑菇街错失先机，进退失据。
2014年，被蘑菇街放弃的UGC社区后来在生活方式分享社区类平台小红书上被实践。与蘑菇街正相反，早年以跨境电商模式为主攻方向的小红书，正是在全面向社区转型，在更多品类、更深维度上挖掘UGC内容之后，才迎来了平台的大发展和估值的连番上涨。
阿里的态度也有了大的转向。内容作为消费决策的入口和重要环节再次被电商平台所重视，去年6月阿里3亿美元领投了小红书的D轮融资，后者也因此估值迈向30亿美元大关。反而是最先起家的电商业务一直成为小红书的短板，其平台GMV也不过100亿级别。
蘑菇街一路的发展轨迹几乎与这个势头相逆而来。直到进入腾讯体系，向社交转向也并没有具体的改善。近年来，电商战场松动冒出拼多多、云集等新模式的竞争者后，蘑菇街的尝试空间可能将进一步缩小。
与蘑菇街未能充分利用微信入口形成对比的是，拼多多发展之初正是利用社交关系裂变积累起第一波用户、并迅速攫取了下沉市场增量用户的新电商平台。去年，拼多多月活已经超过4亿，在用户规模上超越京东成为第二大电商平台。
另一方面，云集等则是放弃传统平台电商的模式，在微信中利用社交关系和群进行裂变，积累起大量用户再尝试会员制电商、反控供应链的新代表。2018年，云集的GMV达到220亿元，同比增长140%，
反观蘑菇街，在长达8年的反复调整中，这家公司已经逐步远离了主战场。规模和营收能力不允许其再大量投入尝试新业务，后者反过来又导致蘑菇街的迟缓与陈旧。
在腾讯投资的电商版图中，京东、拼多多依旧是打头阵与阿里形成对抗的第一阵营，蘑菇街如何改变自身尴尬的处境，目前看仍旧未可知。
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