万亿市值的蚂蚁集团官宣上市计划 谁会分享这场资本盛宴？

　　在香港资本市场试探了半年之后，蚂蚁科技集团终于在7月20日启动了A+H股上市之旅。2020年1月4日，腾讯新闻《一线》曾 报道蚂蚁科技集团当时已经启动两地上市计划。

　　一场资本盛宴即将拉开帷幕，人人都想从中分一杯羹。而这场盛宴的缘起，早在多年前已经埋下。

　　从被迫上线的工具，到全球最大独角兽

　　2003年，刚刚成立的淘宝远不是今天的模样，人们若想完成交易，要么同城交易，要么只能远程汇款。因为交易流程过于落后，阿里员工甚至需要亲自手工对账。

　　这使得2004年匆忙上马的支付宝背上了承载整个淘宝的重担。虽然当年的支付宝并不完善，但由于一定程度上解决了互联网交易的互信问题，成为淘宝攻城略地的功臣。到2006年，淘宝交易总量市场占比上升至70%，并迫使eBay退出中国，支付宝由此漂亮的完成了 阶段的使命。

　　但支付宝独立登上历史舞台，还得将时间回溯至2011年。

　　由于阿里当时大部分股权均掌握在雅虎与软银手中，而国内支付牌照需要内资背景，这使得一直希望拿到这张牌的马云动起了拆分的想法。

　　作为剥离蚂蚁金服的始作俑者，马云亲自操盘了这场争议颇多的拆分。2009年6月与2010年8月，马云分两次将支付宝从阿里全资转让给一家内资公司，两次转让的股份比例分别为70%、30%，分别作价2240万美元、1.6489亿元人民币，交易总价约合3亿人民币。

　　消息曝光后，华尔街一片哗然。

　　由于没有征得软银与雅虎两个大股东的同意，这场交易在国内外一度被千夫所指。除了被指责缺乏契约精神，由于支付宝当时已经拿下国内第三方支付市场五成以上的份额，估值应该也在十亿美元独角兽的级别，马云仅用3亿多人民币就完成了股权转移，远低于市场价值。

　　马云本人因此也一度被认为是“窃贼”。直到去年3月，王兴在接受彭博采访时还旧事重提，认为“马云有诚实问题”。

　　但这场让马云背上骂名的交易，客观上成为支付宝再出发的起点。在完成从阿里拆分后，支付宝成为一家独立的内资公司，不仅拿下了珍贵的支付牌照，也自此，也开启了全球最大独角兽之路。

　　至少两年前已筹备上市

　　值得一提的是，在2011年的拆分中，马云虽然顺利将支付宝拆分，但也在软银和雅虎两大股东的压力下，给支付宝挖下了一个大坑。

　　当年7月29日，阿里与软银、雅虎达成协议，协议约定，支付宝公司每年向阿里巴巴集团支付知识产权许可费和技术服务费，金额为当年税前净利润的 49.9%，支付到支付宝上市时止。支付宝上市时，支付回报额，回报额为上市时总市值的37.5%(以IPO价为准)，将不低于20亿美元且不超过60亿美元。

　　后来在2014年这项协议经过修订，变为阿里每年将获得支付宝公司当年税前净利润的37.5%；同时，在条件允许的情况下，阿里巴巴有权入股并持有支付宝公司33%的股份，并将相应的知识产权转让给后者，上述服务费的安排同步终止。

　　无论如何，由于每年向阿里支付的金额庞大，支付宝的股权结构与报表都具有硬伤。在一些投资人们看来，虽然业务面上，2014年更名为蚂蚁金服的支付宝公司稳定且发展迅速，但股权随时有可能出现巨大变动，且利润大量外流，若想顺利上市，必须摒除这个协议的影响。

　　这使得厘清蚂蚁金服的股权结构，变得箭在弦上。

　　2018年2月1日，阿里巴巴与蚂蚁金服联合宣布，根据2014年双方签署的战略协议，并经阿里巴巴董事会批准，阿里巴巴将通过一家中国子公司入股并获得蚂蚁金服33%的股权。

　　这项举措最终在2019年9月正式落地。从2018年2月1日，到2020年7月20日正式IPO，这意味着，蚂蚁金服对IPO的筹备，至少持续了两年以上。

　　截止目前，已经完成股权厘清的蚂蚁主要有三类股东：

　　1）员工及高管持股：合计持股82.98%，其中阿里员工及高管持股49.98%，阿里巴巴集团持股33%。其中，阿里员工及高管持股主要通过两个平台：杭州君瀚股权投资合伙企业(有限合伙)，占股28.45%；杭州君澳股权投资合伙企业（有限合伙），占股21.53%。

　　2）马云朋友圈：合计股东，私募股权基金合计持股4.29%。

　　3）国字号参股公司，合计十四名股东。其中，全国社会保障基金理事会持股2.97%，中国人寿保险（集团）公司及控股公司合计占股1.3%等。