对能源“喜旧厌新”？ 持股14年后巴菲特减持比亚迪套现3.6亿

　　有比亚迪14年的巴菲特，首次减持比亚迪，套现了3.69亿港币。2008年9月，每股8港币，买入2.25亿比亚迪股份，耗资18亿港币。

　　8月24日出售133万股，每股平均价格277.1港币，收益率近34倍（不含分红派息）。受此影响，31日比亚迪大幅低开，A股收盘-7.36%；港股收盘-7.91%。这里有两个问题，可以聊聊：比亚迪业绩不好、未来不佳，所以巴菲特不看好了？

　　新能源太火，旧能源更稳，所以巴菲特喜旧厌新了？

　　比亚迪很好

　　从最新披露的财报看，比亚迪业绩很好，表现在：第一，打败特斯拉：上半年全球新能源汽车销量排名上，比亚迪打败特斯拉，累计销量全球第一。第二，净利润涨超2倍：比亚迪上半年归属上市股东净利润近36亿，已超2021年全年，同比增长206%。

　　第三，营收涨超65%：比亚迪上半年营收1506亿，同比增长65.71%。业绩大幅增长主要来自于新能源汽车业务快速增长。

　　第四，4辆新能源车中有1辆来自比亚迪：根据中汽协数据，上半年比亚迪新能源汽车市占率达24.7%，同比增长7.5%。

　　比亚迪“贵”了

　　比亚迪的业绩十分亮眼，那为何巴菲特还抛售呢？

　　第一，巴菲特减持得并不多，但会否继续减持？本次公告减持的133万股，占持有的2.25亿股中，比例仅有0.5%。但值得注意的是，实际减持的数量并不限于此。根据披露，巴菲特在比亚迪的持股比例降至19.92%，持股数量降至2.19亿股。而根据比亚迪的半年报，截至6月30日，巴菲特的持股数量仍为2.25亿股。

　　意味着这两个月，巴菲特实际累计减持了628.1万股。

　　这是因为，根据港交所及证监会的披露规则，大股东减持股票时，只有横跨某个整数百分比时，才需要披露。

　　目前，巴菲特的伯克希尔哈撒韦的持股比例跌破20%，这也是被披露的主要原因。曾几何时，巴菲特表示：“抛售比亚迪不是我的风格，比亚迪是芒格家族的一员，我想我会带着它进坟墓。”因此，这次减持尽管不多，仍然会被当作股神“观点变化、用脚投票”的信号。而且，市场担心巴菲特在未触发披露规则的情况下，会不会“暗戳戳”地继续减持。

　　第二，比亚迪股价相对较高，“恐高”是减持的主要原因。当初巴菲特和芒格投资比亚迪，是因为“中国巴菲特”李录的牵线。

　　2002年，李录首次投资比亚迪。当时比亚迪一家不起眼的中国电池公司，刚刚在香港证交所首次公开募股。 自比亚迪H股上市，李录就坚定持有，并在2005年、2007年、2008年以及2009年、2014年、2015年和2016年底持续增持比亚迪。至2020年底，李录持股达到巅峰，持股7538.72万股，持股占比2.76%，占H股比重8.24%。几乎将与芒格共同经营的1.5亿美元基金中很大一部分都投向了比亚迪。正是前期李录对比亚迪的考察和投资，才会促成2008年巴菲特“入场”比亚迪。

　　2017年芒格在复盘比亚迪的投资时，提及：当时比亚迪股价特别低迷，是一只符合格雷厄姆标准的股票。格雷厄姆以严格的清算价值为基础保障，建立安全价值。巴菲特和芒格的投资风格深受其影响。在伯克希尔哈撒韦2021年的股东会上，芒格又提到比亚迪：“我很少持有像比亚迪这样的公司，估值已经高得让人流鼻血，持有比亚迪我也没有体系，我也在不断的学习，我们真的喜欢这家公司，也喜欢它的管理层，我们也倾向于继续持有。”巴菲特今年股东信显示，当时比亚迪是伯克希尔哈撒韦的第五大持仓，占比7.7%。

　　在去年股东大会芒格复盘比亚迪时，港股的PE大概是170倍，而在今年8月24日减持发生时，比亚迪港股的PE也约为170倍。所以减持“估值高得让人流鼻血”的股票，符合巴菲特的投资风格。

　　事实上，在巴菲特减持之前，坚定持有、不断买进比亚迪的李录，在2021年7月8日、9日连续减持比亚迪H股，套现24.39亿港币。因此，“恐高”是巴菲特和李录减持比亚迪的主要原因。