如何看待近期人民币汇率急跌？大幅下跌有哪些方面的原因？会出现哪些利弊？

　　如何看待近期人民币汇率急跌？近期，人民币对美元汇率大幅下跌，引起了国内外市场的广泛关注。2022年4月14日至5月13日，中人民币兑美元汇率从6.35跌至6.79，短短一个月跌幅达6.9%，这在中国外汇市场上是史无前例的。尤其是4月20日、4月26日、4月29日、5月10日，中人民币对美元汇率分别跌破6.4、6.5、6.6、6.7四个整数关口。汇率即将跌破6.8已无悬念。

　　弄清人民币汇率大幅下跌的原因，并在此基础上预测未来的汇率走势，意义重大。我们可以从外部和内部两个角度分析汇率大幅下跌的原因。

　　从外部因素看，美国强劲的通货膨胀迫使美联储加快加息步伐，推动了收益率， 美国长期国债的上涨，进一步提振了美元指数，是人民币对美元贬值的主要原因。2022年3月和4月，美国经季节调整后的CPI同比增速连续两个月超过8%，剔除能源和食品价格的核心CPI同比增速也超过6%。实际通胀率大大超过目标通胀率，迫使美联储加快收紧货币政策的步伐。2022年3月16日和5月4日，美联储分别宣布加息25和50个基点。目前，市场预计美联储今年将加息4至5次。随着通胀率上升和短期基准利率上升，美国10年期国债收益率从2021年底的1.52%升至2022年5月13日的2.93%，2022年5月9日一度达到3.12%。长期利率上升无疑将推动美元对其他主要货币的汇率升值。2021年底至2022年5月13日，美元指数从95.67攀升至104.56，升值幅度为9.3%。在其中，美元对欧元、英镑和日元分别升值了6.6%、8.6%和13.2%。同期，人民币对美元和中的汇率已贬值4.6%，这意味着从2021年底至今，人民币对美元的贬值幅度明显低于其他主要国际货币对美元的贬值幅度。

　　从内部来看，2022年3月以来，集中， 深圳， 上海等城市爆发了新一轮的新冠肺炎疫情，导致中国经济增速大幅下滑，供应链严重受阻，对国际航运造成重大负面影响，不仅显著冲击了实体经济和进出口增速，也导致市场参与者信心严重受挫，这是人民币对美元贬值的主要原因。

　　那么，如何看待最近人民币对美元的快速贬值？会出现哪些利弊？

　　首先，事实上，在人民币对美元贬值之前，人民币对美元的汇率有些高估。让人民币对美元适当贬值并不是坏事，有助于消除上述高估，让人民币汇率回归到更合适的水平。事实上，2021年，欧元、英镑和日元对美元分别贬值7.5%、1.2%和11.6%，但人民币对美元升值2.3%。由此，2021年人民币兑CFETS篮子汇率指数从94.84升至102.47，升值幅度为8.0%。2022年3月11日，人民币兑CFETS篮子汇率指数升至106.79的历史高位。人民币有效汇率的过度强势与2021年中国经济基本面的疲软并不一致。到目前为止，人民币对美元的快速贬值使得人民币对CFETS篮子的汇率指数降至102左右，这无疑有助于消除汇率高估。第二，然而，自2022年4月中十周年以来，人民币对美元的贬值速度太快了。而且不是一次性贬值，而是在重要整数窗口的持续突破。这种方法很可能引发和加剧市场主体的人民币贬值预期，进而导致更大规模的短期资本外流。资本外流和贬值的预期可能会形成一个自我强化的反馈回路，这对保持中国经济的稳定增长和金融市场的稳定运行非常不利。此外，近期中国政府加大了反周期的宏观经济政策力度，开始强调促进全方位的基础设施投资，并适当放松对房地产等行业的调控措施。在此背景下，中国季度GDP同比增速有望在今年第二季度触底，并在今年下半年显著反弹。最后，最近，美国经济已经开始出现疲态。第一季度，美国经济增长出人意料地出现了负增长。与2022年3月相比，4月美国CPI和核心CPI同比增速均有所下降。近期长期利率大幅上升导致美国股市指数持续回调，这可能通过负财富效应影响消费增长。由此判断，美国长期利率最陡峭的上升阶段可能即将结束，美元指数继续上涨的空间有限。

　　基于上述判断，虽然短期内人民币兑美元汇率仍可能面临贬值压力，但今年跌破7.0的概率仍然较低。即使跌破7.0，人民币汇率继续暴跌的可能性也不大。未来人民币兑美元汇率可能在6.7 ~ 7.0区间，再次呈现宽幅震荡格局。