上线一周身价一跌再跌 期货市场的“二师兄”为何飞不起来
2021-01-19 22:26:36来源：今日头条编辑：居小桃
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原标题：上线一周身价一跌再跌 期货市场的“二师兄”为何飞不起来
生猪期货上线一周，价格“跌跌不休”，主力合约价格距开盘首日的价格已下跌约19.41%。为何期货市场上“二师兄”的身价一跌再跌?这是否意味着本轮猪周期已进入下行通道?
生猪期货持续下跌
1月15日，生猪期货主力合约价格创下上市以来的新低。截至1月15日收盘，生猪主力合约价格跌2.94%，报24725元/吨，较1月8日该合约上市价30680元/吨已约下跌19.41%。
生猪期货上市当日的三个合约挂盘基准价分别为：LH2109合约30680元/吨、LH2111合约29680元/吨、LH2201合约28680元/吨，分别对应2021年9、11月及2022年1月份交割的生猪期货。合约挂盘基准价代表着站在当前时点看未来生猪的价格，即预测在2021年9月、11月及2022年1月市场上的生猪价格为30.68元/公斤、29.68元/公斤及28.68元/公斤。
上市首日至今，生猪期货一跌再跌。1月8日上市当日，三个期货合约品种都遭遇了不同程度的下跌。至当日收盘时，跌幅分别高达12.61%、15.83%、15.99%。1月11日，生猪期货已进入26元/公斤的预期区间。截至当日收盘，LH2109、LH2201合约价格约为26030元/吨、23790元/吨，其中，LH2109合约较1月8日结算价下跌7.99%。1月14日，生猪期货主力合约LH2109午盘后快速下跌，报收盘价约为24890元/吨，跌4.21%，次主力合约LH2111和LH2201的盘面价格分别报收22700元/吨和22735元/吨，均低于市场预期值25元/公斤。
根据期货市场上的价格走势，2021年9月份的生猪价格也由30.68/公斤降至24.72元/公斤，已经低于业内预测的26元/公斤的价格，这意味着什么?中国生猪预警网首席分析师冯永辉对中国商报记者表示：“生猪期货针对的都是中远期的合约，最早的是2021年9月份的合约，也就半年以后的价格。这会对当前现货生产者有一个非常明显的指导，让生产者提前看到半年、甚至一年以后，期货价格已经到当前这个价位了，再作出缩减、增加生产等决定。”
猪周期已进入下行通道?
期货市场上的价格走势或预示着猪周期已进入下行通道，现货市场上的猪肉真的会越来越便宜吗?“期货和现货彼此互为关联，真正期货价格最终要回归现货，最终是现货市场决定价格。” 冯永辉说。
而当前的猪周期或真的进入了下行通道。中国农业科学院北京畜牧兽医研究所副研究员朱增勇对中国商报记者表示：“从生猪存栏情况来看，2020年2月份生猪存栏就已经开始环比增长;从生猪屠宰量来看，屠宰量自2020年8月份开始环比增加，9月份同比增加。整体增加的趋势较为稳定，可以说猪周期已进入下行通道。预计2021年二季度，生猪存栏能够恢复到接近2017年的水平，四季度生猪供给和价格或能够恢复到2017年的水平。”
值得关注的是，即使已经进入了下行通道，生猪价格也还在一个相对高位的水平。朱增勇表示：“这轮猪周期与之前相比的特殊性在于，生猪价格保持在高位水平的时间较长。上一轮猪周期中，生猪价格的高点在21元/公斤左右。这轮猪周期中，自2019年8月，生猪价格已经超过了前一轮的价格高点。”
从生猪生产的恢复情况看，后期的生猪价格或也将趋于平稳。2019年9月，国务院办公厅发布《关于稳定生猪生产促进转型升级的意见》，也被业界认为是给予了生猪养殖业恢复生产最大的力度支持。“在政策支持下，企业采用新扩建养猪场或‘公司+农户’的方式迅速扩张，这也提升了整个行业规模化、产业化和组织化水平。生产的稳定性跟之前的猪周期相比，将会明显提升，但是生猪是一种商品，肯定会有市场的高点和低点，后期的价格波动肯定还会有，只是说随着规模化水平的提升，波动的幅度会下降。”朱增勇说。
以1月15日生猪期货主力合约的收盘价24.725元/公斤来算，对生猪养殖行业来说，今年9月现货市场上的生猪价格或仍将处利好局面。也有不少业内人士表示，生猪期货上市一大目的是为了平抑猪周期。冯永辉表示，生猪价格剧烈波动对生产者和消费者都是不利的。大家都在呼吁生猪期货上市，也是因为其是目前为止平抑猪周期最有效的工具。
期货市场上的“二师兄”为谁而养
头部猪企无疑是这场交易中下场最早的玩家，在业内人士眼中，当前的生猪期货或也是为头部猪企“量身定制”。上海钢联电子商务股份有限公司农产品事业部副总经理王涛告诉中国商报记者：“目前生猪期货上市最主要的是给产业解决套期保值的问题。因为明年的新增产能较多，所以价格下跌是大趋势，这个是没有问题的。”
温氏股份证券事务部相关人士对中国商报记者表示，生猪期货的推出将帮助实体企业更好地发挥市场功能，科学合理地规划未来的生产经营计划。生猪期货有利于促进生猪行业研究的透明化、系统化和科学化，继而促进生猪产业上下游的不断迭代和进步。同时，生猪期货也有利于市场部门对未来行情进行分析和定价、指导生产，以前公司市场部的定价主要依靠传统经验，现在可以参考生猪期货的远期价格。
在此轮猪周期中，生猪养殖端的参与主体或受益于生猪价格。但是对屠宰企业来说，可谓是经营惨淡，而生猪期货也成为其一个对冲风险的有力工具。河南凌志羽贸易有限公司总经理董斌川从事了超过十年的屠宰育肥工作，在生猪期货上市首日，他也积极参与了交易。他告诉中国商报记者，有一天在现货市场上，做屠宰和育肥赔了5000至1万元，但在期货市场上又赚了超过1万元。
但是，期货市场上的风险也不容忽视。冯永辉告诉记者，期货市场涨跌停稳，最开始的的幅度还是比较大的，每一手投入的仓单金额也是非常大的。万一出现期货价格下跌，只投入保证金是不够的，还要往里加更多的资金才行。对于中小养殖户、散户和投机者来说，门槛相对较高，也就意味着风险。
“以开盘价30680元/吨来算，在期货市场上做一手(约16吨)大概得需要8万到10万块钱，基本上投机的散户参与度是比较低的;另外以活猪交割，对于一些参与期现的机构来说不可能现去买活猪、租猪场临时喂，因此参与度也降低;再者对纯投机者来说，现在的市场行情趋势下跌和入场交易标准较高都不利于投机。基本上，价格变动趋势符合生猪产业内的参与者，尤其是对有一定规模的企业来说，其套利或有很高的安全边界。目前第一批交割库有九家猪企，然后接下来马上就有第二批，期货上市其实最大的利好或是产业客户，给到套期保值，把风险转移，然后实现‘能让老百姓吃到便宜的猪肉’。”王涛说。
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