供给端扰动加上需求面支撑 豆粕做多动能增强

　　10月以来，豆粕基差明显走强，这构成做多豆粕期货价格的安全边际。展望后市，一方面，巴西种植缓慢，供应面存在潜在利多；另一方面，畜禽养殖需求改善，且相比杂粕，豆粕性价比优势明显。加上现货大多提前售完，且未执行合同较多，油厂提价意愿仍强。综合来看，供给端扰动加上需求面支撑，豆粕做多动能增强。

　　供给端扰动

　　根据 NOAA 数据，厄尔尼诺/南方涛动周期持续冷期已经到位，9月和10月期间，异常范围大多保持在-1.0℃至-1.5℃。预计拉尼娜将导致美国南部平原和阿根廷中部更加干燥，从而影响作物生长。进入11月，巴西降雨量可能逐步低于常值。另外，阿根廷国家气象局动态和统计模型显示，平均而言，2020年四季度中，拉尼娜持续的概率为79%。

　　根据美国NOAA10月8日的 报告，拉尼娜现象有高达85%的可能性会持续至北半球2020/2021年度冬季，且有?60%的可能性会持续到春天。

　　根据农业咨询机构AgRural报告，目前巴西国内大豆种植进度慢于正常，截至10月22日，巴西2020/2021年度大豆种植率为23%。当周降雨推进了作物种植进度，而早期干燥天气是造成种植缓慢的主要原因。叠加巴西疫情，南非供应存在不确定性。