淡季不淡！10月菜粕高位运行 究竟是怎么一回事？

　　10月份以来，菜粕维持高位运行态势，盘面创下近两年来新高后，在外围美豆及国美豆粕影响下有小幅回调。截止10月31日菜粕主力合约RM2101收于2448，较9月30日涨125。虽然下游水产养殖已经逐步进入淡季，但目前油厂的提货却十分火热，油厂菜粕库存处于历史低位，这究竟是怎么一回事呢？且听小编分析一二：

 

　　由上图可以看出，自今年8月开始，豆菜粕的盘面价差从300多涨到 800多，而后在10月份稳定在750左右。那么现货方面同样如此，目前广东广西地区的豆菜粕现货价差是700以上，福建地区的豆菜粕现货价差更是达到了800以上。在如此高的价差下，许多饲料企业都开始调整配方，加大菜粕的用量。因为在豆菜价差600元以下时，菜粕性价比不高，但达到600元以上时，菜粕的性价比开始凸显，达到800元时，菜粕的用量开始大幅度提高。因此在这种情况下，今年反常的豆菜粕价差使得下游对菜粕的需求有了很大幅度的提高。

　　进口菜粕持续去库存 11月到港集中

　　今年10月份以来油厂菜粕库存持续降低的另外一个重要原因，是由于港口颗粒菜粕的供应断档，国庆后港口的颗粒菜粕越来越少，使得下游只能前往油厂提货。而这主要是由于产地发货的延迟导致的，根据市场了解，前期延迟的船期将于11月份到港，因此11月份广东地区颗粒菜粕的集中到港将会使得华南地区的菜粕整体供应量大幅提高。

　　总体而言：目前豆菜粕价差的高位让菜粕性价比凸显，对于菜粕消费有着不俗的提升，但到了11月份以后，水产养殖进一步萎缩，加上颗粒菜粕的集中到港对于目前紧张供应的缓解，菜粕的价格很难再攀升前期的高峰，因此11月份我们认为菜粕可能会稳中趋弱运行，但仍要关注美国大选对美豆及国内豆粕造成的波动风险。