油籽出现库消比下降但产量增加的趋势 中国需求成影响油价的关键因素

　　整体看，全球7种油籽出现库存消费比下降但产量增加的趋势。

　　2020/21年度，大豆、油菜籽和棉籽期末库存减少，葵花籽库存增加。产量上，大豆和葵花籽增加，而油菜籽与棉籽减少。

　　大豆

　　全球大豆压榨量、主产国豆油产量和全球消费均呈现逐年增长的势头。

　　其中，美国新季大豆面积增幅有限，但单产创新高。巴西库存搬至中国，四季度库存偏紧。考虑到种植收益丰厚，未来面积预期增加，新季单产成为关键。

　　至于阿根廷压，暂时未受影响，汇率仍是主要矛盾。

　　就当前形势看，库存和消费比略微下降，全球大豆新增供给大于消费的情况明显。

　　当前，中国是全球大豆贸易的主要聚集地，中国需求成为影响油价的关键因素。

　　油菜籽

　　由于油菜籽全球产量略有下滑导致供需偏紧，上半年菜籽涨势明显。

　　印度4种主要植物油进口相对稳定，为恢复性增长。疫情期间，产量有所下降，预计未来5年100-120万吨年均产量。

　　此外，新季植物油供应小幅增加。

　　棕榈油

　　数据显示，棕榈油主产国产量和全球出口维持上升势头，消费亦恢复增长。由于消费增幅大于供应，库消比下降。

　　葵花籽油

　　豆油缺口可通过进口豆油、菜油、葵油等植物油种来满足。

　　由美方挑起的贸易战正在改变大豆的国际贸易格局。截至今年上半年，中国对美国大豆进口量同比大幅下降，而从南美进口量大幅增加。从长期趋势来看，南美、黑海等地区的耕地资源有非常大的优势。

　　值得一提的是，若非黑海地区葵油增供，当季油价很可能突破16年高点。