棕榈油行情领涨国内三大油脂 利空阴霾犹在后市将如何？

　　今日棕榈油领涨国内三大油脂行情，其中连棕油09合约上涨近3%，给豆油市场带来外溢效应。不过进口大豆巨量到港的序幕拉开，且中国继续履行采购美国大豆的 ，油厂开机率将提升至超高水准，豆油市场处于累库存阶段，这将令豆油行情短期反弹空间仍受限，整体或维持弱势震荡。

　　由于此前马来西亚明确宣布B20生柴计划推迟后国内需求应声大降，叠加季度性增产背景下产地也已累库，MPOB报告称4月末马来西亚库存超预期升至205万吨高位，且随着印度暂停39份（约45万吨）精炼棕榈油进口许可证的使用后，再度对马来进口精炼棕榈油加征为期180天的保护性关税，因此部分机构预测5月末马来棕油库存或将进一步增至223-226万吨。这也打压本周二马棕油07合约一度跌至1965令吉/吨，当天连棕油09合约亦一度跌至4302元/吨。然而，经过悲观预期的释放后，棕榈油市场开始呈现出一定的阶段性利空出尽，尤其在技术性买盘及边际利好改善带动下，今日（周五）国内外棕榈油期价获此提振出现明显上涨，其中连棕油上涨近3%，盘中 一度上探4500关口，最终收报于4494元/吨，如下图1所示。 消息称由于近期原油价格暴跌，印尼政府正在考虑其他替代方案加大对印尼雄心勃勃的生物柴油项目的补贴，其中包括直接补贴，将其他燃料补贴转移至生物柴油项目或提高从棕榈油出口商征收的关税。而马来方面，船运调查机构ITS及AmSpec Agri数据显示，马来西亚5月1-15日棕榈油出口量环比上月同期增加6.1%到7.1%不等，随着5月阶段性出口改善，及马来西亚官方宣布将6月毛棕榈油出口关税从5月的4.5%调降至零，令市场对后期马棕需求预期亦有所改善。

　　附图1：连棕油走势图

 

　　附图2：美豆种植进度

　　总体而言，今日豆油行情反弹并非基本面的好转，反而是邻池棕油期价领涨油脂的外溢效应所致，因有消息称印尼考虑提高生物柴油补贴，且船运机构称5月初以来马棕阶段性出口改善，棕榈油在边际利好改善及技术性买盘带动下出现明显反弹。但进口大豆巨量到港的序幕已经拉开，且中国继续履行贸易协议令政策性采购美豆数量增多，油厂原料供应充裕预期促使其大幅提升开机率，未来两周大豆压榨量或直逼200万吨超高位，而目前豆油库存已止降回升至85万吨周比增长近4%，且供大于求情况下预计未来两周豆油库存仍将会呈现上升趋势，而马棕仍处季节性增产周期，棕油产区库存趋于增加，国外疫情还比较严重及原油低价的影响下，油脂的食用需求及生柴消费仍受到压制，油脂市场上方利空阴霾犹在，豆油市场短线虽然迎来反弹，但预计还很难出现持续大幅反弹行情，预计中短期内整体维持偏弱震荡概率更大一些。