棕榈油市场看涨一片：突破前高指日可待

　　12月MPOB供需报告解读：

　　今天MPOB发布12月供需报告，产量基本符合预期，环比下降13.27%至133万吨；出口高于预期，环比仅下降0.67%至140万吨。库存低于预期，环比下降11%至201万吨。而之前市场预期的库存在206-207万吨之间。本次报告出口数据表现良好，国内外棕榈油价格也因此上涨。对于后市，笔者继续保持看涨观点，突破16年的前高为大概率事件。

　　1、减产继续确认

　　12月份，整个月6个SPPOMA数据以及2个MPOA数据给了大家很大的想象空间。SPPOMA持续给出20%以上的数据，而更加靠谱的MPOA数据也给出了16%和13%左右的数据。因此在本次MPOB报告发布之前，笔者对于产量数据就比较放心。

　　从天气的情况来看，印尼12月份下了一段时间比较大的雨，过大的降水从长期角度看确实是能改善土壤墒情，但是短期来看对于产量的影响还是趋于不利的，影响收割。下完雨随后又回归少雨天气，目前来看能从根本上改善产量的降水还远远没有到来。马来西亚这边降水量则比印尼还要差一些，尤其是西半岛，这也能看出来只统计西半岛的SPPOMA数据为什么总是这么的夸张。

　　从后期来看，2月份一般都是每年产量 的月份，在去年干旱、施肥、树龄老三兄弟的帮忙之下，我们可以对1月份和2月份的产量抱有期待，减产数据最起码不会难看。但是需要注意的是虽然对减产很看好，冷水也不能不泼。想见到6500-7000的价格，目前13%的产量降幅还是不太够，1月份的高频数据还需要给出配合。

 

　　3、结论：

　　减产的数据需要持续跟踪，能不能给出高于季节性的降幅非常重要。而需求端又存在印度这个潜在的大买家，估计1月份的出口量表现不会太差。这样一来，库存的下降幅度又是比较乐观的。总的来说，我们认为一季度整体棕榈油的基本面还是偏紧，盘面价格易涨难跌，后期国内棕榈油5月合约上破6500是大概率事件，在突破6500之后，7000的目标还是可以期待的。