引爆港股餐饮股 蜜雪冰城如何靠4元柠檬水成就千亿市值传奇？

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　　在新茶饮界，一场静悄悄的变革正由一杯仅售4元的柠檬水引发。3月3日，蜜雪冰城正式在港交所挂牌上市，继奈雪的茶、茶百道、古茗之后，成为该领域的第四家上市公司。

　　面对新茶饮市场开盘即破发的魔咒，蜜雪冰城展现出了非凡的韧性。它不仅守住了200港元的发行价，开盘即大涨超过30%，最终以290港元/股的价格收盘，涨幅高达43.2%。上市次日，其股价继续攀升，一度触及300港元的高点。

　　仅一天时间，蜜雪冰城的市值便跃升了300余亿港元，总市值突破1096亿港元（折合人民币约1026亿元），正式迈入千亿市值俱乐部的行列。如今的蜜雪冰城，不仅是新茶饮赛道上市值最高的企业，也是中国餐饮行业中市值仅次于百胜中国的第二大巨头。

　　上市前的筹备阶段，蜜雪冰城便已在资本市场掀起波澜。从2月21日公开发售开始至2月26日结束，尽管公开发售额仅为3.45亿港元，但其融资认购倍数却高达5324倍，认购金额突破1.84万亿港元，刷新了港股市场的认购纪录。

　　上市仪式上，蜜雪冰城两大创始人并未现身，而是由一位身着黑色西装、打着领带的雪王玩偶代表发言，再次强调了公司“百年品牌”的愿景。这一场景虽略显抽象，但却成为了港交所一道独特的风景线。

　　回顾蜜雪冰城的崛起之路，或许大多数人已经忘记了它具体何时开始走红，但一定记得它因何而火。2018年，蜜雪冰城CEO张红甫携手华与华，打造了一个超级符号——雪王。尽管初时遭遇了不少反对声音，认为其形象土气、缺乏美感，但张红甫坚持了下来。如今看来，这一决策无疑是明智的。

　　2020年，蜜雪冰城成为新茶饮行业首个拥有万店规模的品牌。雪王IP的诞生，不仅代表了品牌形象的核心，更成为了品牌传播的重要载体。其强大的穿透力和延展力，让蜜雪冰城的品牌营销事半功倍。从抖音上的雪王打架视频，到《蜜雪冰城甜蜜蜜》的洗脑神曲，蜜雪冰城的品牌影响力日益增强。

　　在商业市场中，得供应链者得天下。蜜雪冰城深谙此道，自建了覆盖糖、奶、茶、咖、果、粮、料七大品类的供应链体系，核心食材100%自产，自产比例高达60%。同时，公司还自建物流体系，通过集中配送降低加盟商成本，实现从原料种植到终端配送的全链路覆盖和闭环管理。

　　极低的客单价背后，是蜜雪冰城对成本控制的极致追求。与其他新茶饮品牌不同，蜜雪冰城99%的门店都是加盟模式，但公司并不靠加盟费赚钱，而是主要通过向加盟商销售食材、包材和设备来盈利。这种模式使得蜜雪冰城更像是一个“供应链供应商”，通过大规模采购和标准化生产进一步降低成本、提高毛利率。

　　截至2024年底，蜜雪冰城的门店数量已达到46479家，一举超过麦当劳，成为全球餐饮连锁品牌门店数量最多的企业。这种规模效应以及产业链的深度整合，使得蜜雪冰城在采购环节具备更强的议价能力，采购成本远低于行业平均水平。

　　如今，蜜雪冰城的奇迹仍在续写。当“你爱我我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”的旋律在脑海中回响时，我们不禁感叹于这家企业的非凡成就。