市值缩水1950亿 理想的“换代危机”时刻，又来了？

　　原标题：市值缩水1950亿 理想的“换代危机”时刻，又来了？ 

　　理想汽车并未继续保持2023年以来的优势。

　　近期，理想汽车披露了最新的一季报，财报显示一季度，理想汽车实现营收256.3亿元，同比增长36.4%，环比下滑38.6%；实现归母净利润为5.93亿元，同比下滑36.26%，环比下滑89.7%。仅从营收和净利润增速数据来看，理想汽车的这份一季报并不乐观。

　　此外，值得一提的是，如果去除这一阶段所获得的利息及投资收益等，理想汽车一季度实际经营亏损5.84亿元。这是理想汽车时隔三个季度后再度出现经营亏损，且今年一季度的亏损额度高于2022年第一季度的4.13亿元。

　　实际上，自从MEGA上市遭遇滑铁卢之后，理想汽车便进入了“水逆”期。

　　从股价走势来看，截至最新收盘，理想汽车美股报收20.31美元/股，总市值为215.5亿美元，和2月27日的最高点46.44美元/股相比，不到3个月的时间，理想汽车的股价已经腰斩，市值缩水超270亿美元，折合人民币超过1950亿。

　　值得注意的是，理想汽车CEO李想在回答投资人提问时公布了一个重要变化：今年内不再发布新的纯电车型，改期明年上半年再择期发布。

　　按下暂停键的“纯电”

　　对于理想汽车而言，年内暂停发布新的纯电车型不失为一个好选择——毕竟，理想MEGA的销量实际上并不算好。

　　据统计，理想MEGA在3月11日正式上市，上市第一个月卖出3229辆，第二个月卖出1145辆；要知道，此前理想汽车对MEGA可是抱有不小的期待，CEO李想曾预期MEGA的月销量将达到6000辆以上，并成为50万级别的“销冠”，如今来看，这些预期都已经不可能实现了。

　　如果理想汽车继续发布纯电车型，由于MEGA的销量在持续走低，纯电车型都将受到影响，所以先暂停再择机上市，确实是一个比较稳妥的方法。

　　不过，理想汽车的这个选择背后，其实也付出了不小的代价。在MEGA上市之前，预期“打满”的理想汽车为2024年定下了80万的销量目标，并开启了新一轮的扩张。首先是员工数量上的大幅增长，截至2023年底，理想汽车员工合计31591人，同比扩招高达63%。以同为“三大造车新势力”中的蔚来和小鹏汽车来进行对比，2023年蔚来的员工数量为32820人，同比扩招了23%；小鹏汽车的员工数量则为13550人，同比减少了14%。

　　伴随着员工数量的大幅增长，理想汽车的运营成本也明显上升。据财报显示，一季度理想的销售、一般及管理费用为30亿元，同比增加高达81.0%。

　　由于预期已经落空，为了控制运营成本，理想开启了新一轮的大裁员。据媒体报道，理想正在进行一场全员优化，整体比例超过18%，以2023年末3.16万人的员工总数计算，理想汽车的这一轮人员优化，将涉及约5600人，其中，销售服务运营部门、招聘团队以及智驾团队都是裁员的“重灾区”。

　　当然，员工的“冗余”处理起来还比较容易，但产能就没有那么好处理了。

　　此前，侃见财经曾分析过，由于销量持续上升，理想汽车在2023年对产能进行了扩张。截至2023年四季度，理想汽车的物业、厂房及设备合计为157.5亿，而在2021年时，理想汽车的物业、厂房及设备合计不过44.98亿，短短两年时间，物业、厂房及设备就翻了超过3倍了；此外，2023年理想汽车的其他非流动资产28.02亿，非流动资产其他项目为59.39亿，而在2020年这两项分别为3.212亿和12.77亿。

　　从目前来看，暂停发布纯电车型是理想汽车当下不得已的选择；但是，理想汽车也在为此前过度乐观的预期、激进式的扩张买单。

　　“老路”没那么好走

　　暂停发布新纯电车型，这也意味着理想汽车又回到增程的“老路”上。

　　不过，“老路”其实并没有理想汽车想象中的那么好走。今年以来，随着问界的崛起，理想汽车的优势则被削弱了。

　　根据媒体统计的数据显示，一季度，问界持续霸占新势力销量榜榜首，累计销量为85842辆，比理想汽车的销量高出了5442辆，理想汽车不再是“销冠”。

　　而且，更要命的是——虽然已经站上了榜首的位置，但问界却并没有放松，反而选择了逆势降价。据媒体报道，4月初，问界的主力车型M7宣布官降：M7 Plus大五座后驱版降价2万元，起售价进一步下调至22.98万元；新M7 Max五座后驱智驾版降价1万元；新M7 Max大五座四驱智驾版降价1万元。

　　迫于问界降价的压力，理想汽车也不得不一起降价。4月22日，理想汽车突然宣布全系大降价——2024款理想L9及L8/L7部分车型将降价1.8万元至2万元，上市不久的理想MEGA同样降价了3万元，目前售价下降至52.98万元，这是理想汽车近年来第一次公开宣布全系降价，足以看出理想汽车如今的压力有多大。

　　面对诸多挑战，理想汽车只能拿出“压箱底”的理想L6来应对。据介绍，理想L6是理想汽车旗下首款30万元以下车型，全国统一售价24.98万元-27.98万元，是理想汽车旗下价格最低的产品，从销量来看，L6上市72小时订单破万，到5月5日的首期累计订单为4.1万辆。单看销量而言表现还算不错，但作为竞争对手的问界M7，在上市后单日大定超过7000辆，一个月累计大定订单甚至突破6万辆，相比之下，理想L6的成绩显然要稍逊一筹了。

　　而且，需要注意的是，理想L6的上市很可能会对“老产品”进行冲击。根据汽车之家研究院数据显示，2022年9月理想L8上市，理想L9月销量环比下滑9.3%；2023年2月理想L7上市，理想L8和L9的月销量分别环比下滑24.0%和20.1%；2024年4月理想L6上市，理想L8和L9再次环比下滑超过20%。

　　综上所述，无论是纯电还是增程，理想汽车都碰上了不小的挑战，或许正如李想所说——如今理想汽车回到了2022年遭遇“换代危机”时刻。