恒大汽车时隔16个月复牌！许家印造车梦还在继续 恒驰5卖一辆亏5辆

　　原标题：恒大汽车时隔16个月复牌！许家印造车梦还在继续 恒驰5卖一辆亏5辆 

　　7月26日晚，汽车市场传出重磅消息——大众汽车集团宣布向小鹏汽车增资约7亿美元，获得4.99%的股份，小鹏则为大众提供技术支持，共同开发两款新车。受此消息影响，小鹏美股股价一度飙升40%。

　　车迷们沉浸国产汽车终于“站起来了”的喜悦气氛中时，鲜有人关注到恒大汽车迟到的2021年、2022年财报和2022年的中期报告。

　　这三份财报显示，2021及2022年，恒大汽车分别实现收入25.31亿元及1.31亿元；亏损563.44亿元及276.64亿元。2020年至2022年三年间，恒大汽车累计亏损916.73亿元。

　　恒大汽车2022年“账单”。图源｜公司财报

　　抛开其中涉及地产业务的营收和亏损，在首款新车恒驰5实现量产的2022年，恒大汽车仅交付了320辆车，造车业务实现营收6034万元，毛利亏损为9386万元。以新能源汽车等持续营业业务-70.04%的毛利率计算，均摊到每辆车上，恒大汽车每卖一辆指导价为17.9万元的恒驰5，要造成12.53万元的毛亏，算上1.96亿元的营销费用，每卖一辆车，恒大汽车便产生93.35万元的亏损。卖一辆车，亏五辆车。

　　惨淡的业绩透露出来的信号是，这家曾经号称超越奥迪、挑战特斯拉的车企，已经站在了悬崖边缘。在财报中，恒大汽车针对自身的持续经营能力，向投资者发出风险预警。

　　在发布财报后，7月27日，恒大汽车发布公告称，将在7月28日复牌。这也意味着，停牌近15个月的恒大汽车将重回资本市场。

　　【1】为钱所困，不再“恒大”

　　从最新公布的财报上看，一直被视作“救命稻草”的恒驰，如今却与母公司恒大一起陷入了流动性危机。

　　2022年财报显示，恒大汽车的负债总额为1838.72亿元，其中到期债务累计116.26亿元、预期商票累计185.12亿元，而公司总资产为1152.21亿元，和恒大母公司一样，已经资不抵债。

　　除了巨额债务之外，截至2022年12月31日，恒大汽车账上的现金及现金等价物仅剩2.2亿元，较两年前缩减超过100亿元，远不及新势力动辄百亿的现金储备。

　　天津恒驰工厂曾多次传出停工消息。图源｜网络

　　恒大汽车资金短缺的问题直接影响了恒驰5的生产。这两年，天津恒驰工厂多次传出停工的消息。今年4月，恒大汽车发公告称，由于资金不足，恒大汽车天津工厂暂缓生产恒驰5。直到一个月后，天津工厂才恢复生产。

　　除此之外，紧缩的财务也让恒大汽车不得不通过精简人员来缩减成本。2020年，恒大汽车恒大汽车共拥有8796名员工，总计雇员成本为31.19亿元，人均人工成本为35.46万元/人，高于当年汽车行业21.0万元/人的人均人工成本。

　　但时间来到2022年年底，恒大汽车的员工数量降至4504人，其中科研人员数量为811人。员工成本从31.19亿元降至16.90亿元。进入2023年，为维持生产，恒大汽车继续减员，根据公告，截至今年3月，恒大汽车的员工仅剩2795人。

　　图源｜恒大官网

　　为了解决资金短缺问题，恒大汽车尝试过自救。2022年7月，许家印曾在恒大集团的高管会上，鼓励员工积极参与恒驰5的销售，并给恒大物业及各大区域派发销售任务，这在一定程度上带动了恒驰5的销量。

　　根据2022年年报，恒驰5当年交付量为320辆，而今年6月，恒大汽车曾发布公告称，截止5月底，天津工厂已经交付了超过1000辆车。这也意味着，2023年5月，恒大汽车交付了超过680辆恒驰5，以17.9万的指导价粗略计算，恒大汽车今年前5个月汽车板块的营收超过1.2亿元。

　　能够实现汽车量产，恒大已经超过了众多从地产行业跨界造车的同行。但对于造车这一资金密集型产业而言，恒大汽车2.2亿元的现金储备和每月百来辆的交付规模仍旧无法解决现有资金困境。恒大汽车在6月的公告中称，目前集团仍面临资金短缺困难。公司管理层正持续推进节约成本举措，积极开拓融资渠道，尽力维持集团持续经营。

　　【2】是最终筹码还是无底洞

　　尽管越造越亏、越卖越亏，但恒大从未放弃造车梦。7月27日晚，恒大汽车宣布已达成所有复牌指引，同时已向联交所申请自7月28日(星期五) 上午9时正起恢复本公司股份于联交所买卖。

　　在此前的3月，恒大发布了一份长达201页的《拟议的境外债务重组季度业务更新》。其中，恒大汽车正是境外债务重组的核心标的之一——债权人可以选择将其可获偿金额转换为中国恒大新能源汽车集团有限公司股份的强制可交换债券，即债转股，以此减轻债务压力。此外，恒大汽车计划引进战投，目标金额是290亿元，以维持恒大汽车后续多款新车型的推出和量产。

　　4月，恒大汽车以2元象征性的金额，将手中的47个地产项目出售给恒大集团和恒大附属公司，甩掉了247.89亿元负债净额。在剥离以上地产业务之后，恒大汽车的净资产为约为595亿元，负债为588亿元。虽然负债率依然高达98.8%，但已经比2022年年底的近160%的负债率良性。

　　恒大所做的一切努力都在让恒大汽车轻装上阵，给市场和投资人信心，但恒大汽车的“白衣骑士”却一直没来。在公告中，恒大汽车表示，如果无法成功完成融资及产生经营现金流，完成重组计划，恒驰汽车将无法继续经营。

　　一边等待融资输血，另一边，恒大汽车的资产却在不断被执行。企查查显示，恒大汽车多家子公司因为拖欠票据，成为被执行人，其中恒大汽车贵州公司的被执行标的超过300亿元。

　　压力之下，恒大依然在倾其所有地造车。7月21日，在恒大汽车发布财报一周前，恒大汽车在天津工厂举办了「恒驰智驾体验官共创日」活动。活动上，恒驰整车研究院院长陈士毅则表示，团体正全力推进新车型的研发工作，恒驰6及恒驰7目前已完成设计冻结，并已进行冬标及夏标等大量试验验证工作。

　　恒驰公布的6款车型。

　　据悉，恒驰6为纯电动A+级SUV，定位纯电动A+级SUV，而恒驰7为B级轿车，定位豪华。此外，今年5月底，在天津工厂复产后，天津市滨海新区的多位领导对恒驰工厂进行调研。

　　然而，此番恒驰6、7消息的公开却难以勾起市场兴趣。数据显示，在激烈的竞争下，在过去的5年里，国内超过400家新能源车企倒下。那些站稳脚跟的车企，除了稳定的现金流，还有充足的技术积累和精准的产品定位。而对于恒大汽车来说，活着已然是最大的难题，恒驰6、7究竟能否量产交付，仍是未知数。