格力电器的2000亿“路口”

　　原标题：格力电器的2000亿“路口”

　　珠海格力电器股份有限公司（以下简称“格力电器”，000651.SZ）的控股权会花落谁家，目前尚无定论。不过，公司近日披露的2018年年报显示，格力电器的“嫁妆”愈加丰厚。

　　4月28日晚间，格力电器披露的最新年报显示，2018年格力电器营业总收入达2000.24亿元，同比增长33.33%；归属于上市公司股东的净利润56.7亿元，同比微增1.62%；总资产达到2512.34亿元，同比增长16.86%。

　　格力电器交出的这份成绩单，让董事长董明珠成了赢家。她既实现了上任提出的“格力未来5年营收要做到2000亿”的目标，又在与小米集团董事长雷军的5年之期赌约中获得胜利。

　　不过，4月以来，控股股东珠海格力集团有限公司（以下简称“格力集团”）筹划的控股权转让，则让以董明珠为核心的格力电器管理层的下一段征程充满变数。是迎来更有默契的战略投资者，还是遭遇更严厉的“婆婆”，抑或是自己当家作主？

　　无论何种情况，对于今年初连任成功的董明珠而言，能否在下一个任期内带领格力电器再创新高，仍有待时间验证。

　　业绩增长放缓

　　尽管公司总营业收入突破2000亿元大关，但格力电器业务增速明显放缓。

　　最新年报数据显示，格力电器2018年营业收入为1981.2亿元，同比增长33.61%；归属于上市公司股东的净利润为262.03亿元，同比增长16.97%。

　　可供对比的数据显示，2017年，格力电器实现营收1482.86亿元，同比增长36.92%；归属于上市公司股东的净利润达到224.02亿元，同比攀升44.87%。

　　从细分品类上看，格力电器的空调业务2018年实现营业收入为1556.82亿元，同比增长26.15%。2017年该业务却以1234.1亿元的营收同比增长40.1%。空调业务在整体营收中的占比有所下滑，2018年，格力电器的空调收入占公司营收的比例为78.58%，而2017年空调收入的占比是83.22%。

　　此外，智能装备业务继2017年以1220.27%的同比增长率实现营收21.26亿元后，2018年同比增长幅度降至46.19%，营收31.09亿元。

　　这样的业绩增势持续至2019年一季度。4月29日晚，格力电器发布的2019年一季报显示，营业收入405.48亿元，同比微增2.49%；归属于上市公司股东的净利润56.72亿元，同比微增1.62%；经营活动产生的现金流量净额77.33亿元，同比减少46.15%。

　　关于2019年第一季度经营活动产生的现金流量净额大幅减少，格力电器在公告中解释称，主要是支付其他与经营活动有关的现金增加所致。

　　格力电器业绩增速放缓，引起了投资机构的关注。公司披露2018年年报后，花旗将格力电器评级由买进下调至卖出，目标价由58元下调至47元。花旗方面称，下调格力评级因2018年派息比率48%低于上年的60%，且全年业绩表现欠佳。与此同时，花旗将格力电器2019年和2020年的盈利预测分别下调9％和7％。

　　在花旗看来，格力电器业绩表现欠佳的原因是其营收与归属于上市公司股东的净利润均靠近前期业绩预告的下沿。

　　格力电器今年1月公布的业绩预告显示，2018年格力电器营业总收入2000亿元——2010亿元；归属于上市公司股东的净利润为260亿元——270亿元，比上年同期增长16%——21%。

　　奥维云网（AVC）白色家电事业部高级研究经理王永涛分析指出，2018年受市场需求周期性变化、房地产调控政策及天气环境等因素影响，中国空调零售市场增速降档，全年整体零售额增长4.1%。相较于整体市场而言，格力电器空调业务的增长仍处于行业领先。

　　深绑经销渠道

　　在格力电器的空调、生活电器、智能装备三大主要产品中，唯有生活电器业绩增势坚挺。

　　格力电器最新年报数据显示，生活电器实现营收37.94亿元，同比增长64.9%。2017年时该业务营收21.26亿元，同比增长33.95%。

　　值得注意的是，2019年以来，格力电器以生活电器产品试水，推出“全员网店”计划。

　　今年3月，董明珠在接受《中国经营报》记者采访时透露称，在格力电器推出“全员网店”计划的28天里，自己的网店已经卖出超过200万元产品。