股价持续走低 加速求变的华策影视如何在“下个十年”证明自己？

　　近日的新剧《长歌行》一播出就“声音很大”。迪丽热巴、吴磊、刘宇宁、赵露思组成的热门明星主演阵容自不待言，微博话题里“歌隼CP”磕糖也弄得挺热闹，但另一边，“连抠图都不用直接上漫画”，“强改原著”，“抹黑李世民篡改历史”之类的负面评价也一波波来，在豆瓣、知乎等平台上掀起各种争论对战。

　　豆瓣还未开分，先不论最终口碑会如何，这种舆论走向就很有“大IP+流量”的气质本色了。作为《长歌行》的主要出品方，华策影视上一部头部古装剧《有翡》也差不多，同样一线流量参与，播放热度不错，豆瓣20%五星、27.1%一星口碑两极化收下5.6分。华策影视的剧集战略似乎又回到了当年喊出“SIP战略”口号时的思路。

　　另一边，华策似乎又在加速求变，2021华策影视在春节档作为主投参与了电影《刺杀小说家》，又在近日发布“未来三年30部电影100亿票房”的新目标。在新的十年里，华策在剧集和电影两个主要市场中到底想怎么玩？

　　同一套流量+IP模式，华策还可以玩很久？

　　读娱君统计了华策影视过去三年的代表性主流剧集项目（部分）：

　　华策近几年做剧的特点总结起来是这么三句话：流量+IP仍唱主角，高分作品热度低，创新话题剧口碑往往高开低走。

　　整体来看，华策影视这几年在剧集市场中的动作还是有回响的。无论是去年的《爱情公寓5》《有翡》《以家人之名》还是2019、2018年的《亲爱的热爱的》《谈判官》《甜蜜暴击》《创业时代》基本都能在当年进入全网热度前二十，但口碑方面表现就比较惨烈了，7分以上比例很小，还不乏2018年《谈判官》《甜蜜暴击》《创业时代》的3分、2分连续“暴击”。

　　最终口碑落点较高的剧是出自华策克顿的《天盛长歌》《宸汐缘》，都是古装IP、电影咖出演的大剧。虽然评分都在8分以上，但这两部剧却成了同时期“叫好不叫座”的代表。《天盛长歌》播出时平均收视率一度低到0.4%左右，还终结了湖南卫视当时的黄金档期收视率第一地位，网播和舆论热度也不如人意。

　　口碑高开低走的以《下一站是幸福》《以家人之名》为代表。这两部剧集都出自华策影业，丁梓光执导，宋威龙都是主演，评分走势也几乎一模一样：开局都跑出8分以上的“佳作”等级，随后又因为剧情走向俗套狗血恋爱套路而暴跌。华策影视今年播出的科幻剧《你好，安怡》也是这样的走势，8.2分开局完结6.8分。

　　这样大跌幅的国产剧，在背后往往意味着观众出现两种极端情绪——惊喜和失望。《下一站是幸福》30+职场女性和小奶狗的恋爱，《以家人之名》以暖心亲情构成的特殊家庭，两者都是国产剧中新鲜的题材类型，但编剧无一例外把题材创新当成了偶像恋爱的“外包装”，最终引来口碑的崩盘。

　　2015年底华策发布“SIP”战略，强调超级IP的片单包括了日后爆火的《锦绣未央》、《微微一笑很倾城》、《三生三世十里桃花》、《孤芳不自赏》等，近期播出的《长歌行》也早在2016年片单之中，这些“IP+流量”之作成为那些年的市场典型为华策带来了大量收入，2016年，仅《孤芳不自赏》就以4.4亿营收撑起了公司近10%的收入比例。但在2018年之后，“SIP”逐渐在华策影视的年度报告中消失，“内容为王”的叙述成为华策影视持续强调的关键词。

　　这个口号看起来吹得很大，实现起来可能也没那么难——华策影业并非一定要以主投资方参与电影，而如今的趋势是越是大投资、大票房的头部电影，出品方的数量就越是惊人。华策在2019年参投的《我和我的祖国》就有51家出品/联合出品方，《金刚川》有46家、主控的《刺杀小说家》也有17家，未来三年只要华策能每年参投一两部头部电影，就能达到所谓百亿的目标。

　　实现票房口号有机会，但具体到收益上就有些疑问了。《刺杀小说家》票房突破10亿后已经基本下档，按一般3成左右的分账比例片方入账大约在3亿左右。但公开消息中《刺杀小说家》的成本数字不一，中国证券报记者采访的数字是4亿元-5亿元，网传又有6亿元的说法，《刺杀小说家》主创见面会上制片人又表示6亿元是假消息，五六天后影片有望回本，按票房计算也在3亿左右。

　　也就是说10亿的《刺杀小说家》最多是不赔本，大概率是不怎么赚钱的。而华策在三年百亿计划中抛出的片单，除了古天乐的《反贪风暴5》和2018年就已经启动制作的原班人马《寻秦记》外，并没有太多市场卖点较大的“票房头部”。毕赣未透露任何信息的新片、饶晓志导演的《翻译官》、《名侦探柯南》和《银魂》的剧场版都是华策熟悉的“中小成本”项目。《刺杀小说家》的小说家宇宙，目前来看和其他国产电影“宇宙”一样还处于画饼阶段。

　　华策的电影片单，还缺少像《刺杀小说家》一样等级能真正“镇场子”的大项目。但在春节档失利后，华策对高投入工业化电影信心是否仍然充足，还要看它的实际动作了。

　　“洗澡”之后，华策要给市场提供更多“信心”

　　在2019年的首次亏损之前，华策影视的业绩稳定增长了多年：

　　2020年是华策影视上市十周年。业绩预告显示2020年华策影视预计盈利3.75亿元——4.25亿元，实现扭亏为盈，盈利回归到了2014年左右的水平。虽然同比惨淡的2018、2019年有所好转，但华策面临的情况实在称不上乐观，2018年或许是个开始，当年华策影视总收入57.97亿，是2015年26.57亿的两倍多，但净利润则刚好只有2015年的一半。

　　这意味华策影视在获取更多营收的同时失去了对成本的有效控制。虽然一方面，利润的下滑要归结于影视行业投资大环境的变化，上市公司对资产的减值清算成为利润杀手。2018年华策影视资产减值损失为2.83亿，比此前三年加起来还多；但另一方面，公司的营业成本也较过去有明显增加，销售费用居高不下，基于流量明星带来的爆款显然也需要投入更多的成本。

　　2019年，华策影视开启了一场“大洗澡”。因为克顿传媒2019年净利润为9033万元，相比2018年下滑了76.54%，华策影视一次性计提了高达7.86亿元的商誉减值，这直接导致2019年华策影视整体出现了11.78亿的资产减值损失，14亿元巨亏基本来源于此。

　　当时，深交所下发了问询函，要求华策影视结合克顿传媒的行业发展形势、经营情况等，说明其报告期内业绩大幅下滑的具体原因及合理性。

　　华策影视进行了回复，表示克顿传媒的业绩下滑是受到行业的影响，公司对其2020年及以后年度的营业收入、营业成本和毛利率做出了预测。但显然，2020年一开始，从《爱情公寓5》到《有翡》，华策克顿仍然是华策影视的主力。从2019年的首亏到2020年的扭亏，更多像是财务角度的洗大澡“轻装上阵”。

　　但无论是2020年的预盈利报告也好，还是最近的三年百亿票房目标也好，资本市场都不太买账。华策影视的股价从2015年最高的26.86元跌至现在的6.11元，年K已经连续第六年走低。华策影视最近在3月10日发布了2021年度员工持股计划，据悉这份计划的股份来源是从二级市场上的公开回购，这举动给人一种股价“触底”时公司在表明信心的感觉。

　　在中国的影视市场中，过去的华策影视有不错的成绩，但也似乎“安于”于过去的模式之中稳定产出。在开启新一个十年之后，除了稳之外，华策影视恐怕也要重新审视和推动自我迭代，特别是在剧集这个老本行领域。在潮流迅速变化的内容市场中，要么永远走在创新的路上，要么拥有无可替代的资源，才能真正屹立不倒吧。