出口关税提升影响营收 依靠外销的佳奇科技该如何拯救“玩具帝国”？

　　10月15日，广东佳奇科技教育股份有限公司（下称“佳奇科技”）科创板首发过会。

　　佳奇科技此次预计融资3.9亿元，用于玩具生产基地建设项目、动漫影视制作项目以及补充营运资金。

　　佳奇科技是一家智能科教玩具企业，主营业务为各种智能科教玩具的研发、生产和销售，主要产品包括变形玩具、机器人玩具、婴幼童玩具、恐龙玩具等几大系列。

　　佳奇科技也成为继奥飞娱乐、骅威股份、群兴玩具、星辉娱乐、邦宝益智、实丰文化后第7家从汕头上市的玩具企业。

　　外销占比过半 出口关税提升影响营收

　　招股书显示，2017年至2019年，佳奇科技实现营收分别为3.05亿元、3.98亿元、4.77亿元，同期实现净利润分别为0.37亿元、0.61亿元以及0.75亿元。

　　佳奇科技产品外销占比较高，出口目的地包括印度、中东、欧洲、美洲、非洲等国家或地区。2017年至2019年，佳奇科技境外经销模式营收占比分别为54.01%、54.13%、61.65%、56.98%，一半以上的营收都为出口所得。

　　图源：招股书

　　然而近年来，印度、欧盟、美国等地相继出台了一系列新的政策，提高了对在该国或地区销售的玩具的要求。

　　以印度为例，为了扶持玩具制造业，2020年2月1日起，印度对进口自中国的玩具加征关税，从原来的20%提升到60%。提高关税将提高中国玩具产品在印度终端的销售价格，关税成本最终由消费者承担。而随着售价的提高，印度市场的中国玩具销售额下降，进而影响了佳奇科技在印度的销售额。

　　佳奇科技2020年上半年对印度的出口收入共计109.93万元，同比降98.12%。

　　图源：招股书

　　在IPO过程中，上市委会议对佳奇科技提出问询，要求其说明印度加征关税对生产经营产生的长期影响。

　　图源：招股书

　　对比同行业可比公司奥飞娱乐、实丰文化、高乐股份及邦宝益智，2019年的外销毛利率较2017年均有不同程度的下滑。而佳奇科技却呈逐年上升趋势，分别为27.68%、30.02%、30.90%，且近两年外销毛利率均高于行业平均水平近5个百分点，而内销毛利率却低于业内平均5-10个百分点。

　　佳奇科技内外销毛利率与业内平均水平相差较大，在出口设限的情况下，佳奇科技长期的生产经营能力将受到较大影响。