奶源争夺“白热化” 中国飞鹤(06186.HK)拟31亿港元要约收购原生态牧业
2020-09-14 20:25:31来源：GPLP犀牛财经编辑：居小桃
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原标题：奶源争夺“白热化” 中国飞鹤(06186.HK)拟31亿港元要约收购原生态牧业
继蒙牛乳业（02319.HK）、伊利股份（600887.SH）之后，专注于婴幼儿奶粉的中国飞鹤（06186.HK），也加入了“奶源争夺战”。
9月6日晚间，中国飞鹤和原生态牧业（01431.HK）发表联合公告称，中国飞鹤拟委托中信里昂向原生态牧业提出有条件自愿性收购要约，每股定价0.63港元，同时以现金换取注销所有尚未行使的购股权，股份要约的价值约为30.71亿港元。
图源：中国飞鹤、原生态牧业联合公告
中国飞鹤回复GPLP犀牛财经称，此次要约收购旨在顺应把控奶源安全的大趋势、抢占上游奶源布局，收购成功后，原生态牧业的牧场将变为飞鹤的100%自有牧场。
财报显示，2020年上半年中国飞鹤的收入为87.07亿元；股东应占溢利为27.53亿元；毛利为61.76亿元，毛利率高达70.9%，高于同行上市公司贝因美（002570.SZ）49.48%的毛利率以及澳优（01717.HK）52.4%的毛利率。
中国飞鹤的产品以鲜奶为主要原材料，最大供奶源商是原生态牧业，从中国飞鹤财报来看，中国飞鹤2016年以来采购鲜奶成本的总额超过八成都是付给了原生态牧业。
据原生态牧业财报，2018年，原生态牧业的原奶中约70%卖给了中国飞鹤；2019年，原奶中约60%卖给了中国飞鹤。可以说，中国飞鹤和原生态牧业互为对方的“咽喉”。
图源：飞鹤2020年中期业绩公告
原生态牧业共拥有7个牧场，年产奶量超过34万吨。作为中国飞鹤的鲜奶供应商之一，其牧场靠近中国飞鹤的下游加工厂房，具有显著地理优势。
2019年原生态牧业录得收入为13.90亿元，同比增长26.37%；录得股东应占溢利为2.23亿元，同比增长140.10%。而在2020年上半年，原生态牧业录得股东应占溢利为1.24亿元，同比增长266.15%，业绩增长加速。
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