最大“中介头子”贝壳掏空链家后上市赢得一片叫好 但总觉得哪儿有些问题

　　8月13日，贝壳找房在美国纽交所挂牌上市，公开招股共募集资金约24.4亿美元，总市值达225.5亿美元。而 交易日，贝壳找房股价大涨，市值迅速超过400亿美元。

　　400亿美元市值是什么水平？根据东方财富的数据，截止8月14日收盘，贝壳找房已经成为仅次于万科A的中国房地产相关上市公司。“同行”58同城是它的不到1/4。最新财报净利润92亿的百度，市值也仅为402亿。

　　一时间，所有人似乎都在庆祝。有人忙着分析它做对了什么，有人争相引用左晖“做难而正确的事”表达敬意，排队发去祝贺，每个人都与有荣焉。就连最早喊出贝壳“掏空”链家的兽爷，也写起文章回顾左晖的创业情怀，不再研究贝壳和链家到底是什么关系。贝壳俨然一副一统行业的大佬形象。

　　不可否认，贝壳如今已经牢牢占据行业第一的位置，交易额规模甚至放在全部平台经济体里也仅次于阿里巴巴。在股东构成上，贝壳背后站着的没有无名之辈，从第二大股东持股12%的腾讯，到孙正义的软银远景基金，再到呼风唤雨的高瓴资本，名流云集。这样的背书已经是最 的。而且，在中概股大批“撤退”之下，贝壳逆流而上，还实现了首日就市值翻倍的壮举。

　　但是，越是这样，也越令人好奇，这家连年亏损，模式被同行不停攻击，直到上市前才“及时”盈利的公司，真的已经是400亿的水平了么。

　　房产行业的亚马逊

　　2018年4月，贝壳找房CEO彭永东发布了《贝壳找房CEO给伙伴们的一封信》，宣告贝壳的诞生。而链家创始人左晖正是贝壳找房的创始人兼董事长。

　　信中强调，“贝壳找房将继承和升级链家网的产品技术、品质控制和数据挖掘等优势能力，继承和持续迭代‘楼盘字典’”，看起来贝壳找房就是链家网的升级版。但两者又有本质上的不同。链家网是链家自己的网络平台，属于重度垂直平台，贝壳找房则致力于打造行业公开平台。

　　直到2019年，贝壳找房彻底成了一个大壳，自营中介服务链家和面向中小中介商的加盟品牌德佑，都被打包到这个壳子里。上市之路算是铺垫完成。那个传统意义上的链家消失，取而代之的是互联网味道浓郁的贝壳找房。

　　一夜之间，曾经的自营中介商老大变成要为所有中介商服务的平台，这个故事开始变得似曾相识。左晖被质疑“既想做运动员，又想做裁判”。

　　贝壳找房诞生后，58同城CEO姚劲波在北京举办“全行业真房源誓约大会”，剑指贝壳找房的垄断行为，我爱我家、中原地产、21世纪不动产、麦田房产等知名房地产中介公司纷纷站队声援。2019年，在浙江金华，百家房地产中介机构甚至共同签署了《反“壳”联盟条约》，希望竭力抵制贝壳找房的垄断和不良竞争。

　　其实，贝壳找房被质疑的问题，基本上就是亚马逊的翻版。他们都同时拥有自营也管理着平台。作为平台方，它们可以决定推荐谁的产品给用户，对于亚马逊来说，它会给自营产品标上自营的认证标示，并优先推荐给用户，选择利润高的产品引流给自己的品牌。而对于贝壳来说，房子的交易是大部分人的终身大事，很难只通过线上就下单，而当线下寻找中介时，大部分消费者也分不清贝壳和链家的区别，只知道两者“是一家”，很可能就被倒流到链家庞大的实体门店内。

　　既当裁判又当运动员的亚马逊，已经不断受到中小卖家的诟病，并因此开始遭到美国国会质询和调查。而且，和亚马逊相似，在每每被问及这个问题时，左晖也喜欢用企业的“愿景”来回答问题，而非具体的规则改善和监督方法。这似乎在说“我是好人你要相信我”。

　　但贝壳对比亚马逊，还有几点很关键的不同，这些也让贝壳的处境更加微妙。

　　一是房产这个商品在中国的性质，决定了房源与政府的治理是天然挂钩的。贝壳被各路投资人夸赞的地方，在于它独一份的“楼盘地图“，据称收录的房源已达2.26亿套。但另一方面，政府主导的不动产登记的资料已经越发完善，无论真实度还是信息丰富度上，可能都比楼盘地图更高，这就让贝壳的数据优势总是不那么安稳，且对其靠此数据库变现带来更大压力。