资金短缺的万辰生物IPO前3次大规模分红 上市是融资还是“圈钱”？

　　金针菇带来的收益对万辰生物有比较大的影响，2017-2019年，金针菇的毛利率分别为13.29%、17.09%及25.84%。虽然万辰生物金针菇毛利率逐年上升，但仍显著低于同行可比公司。

　　对此，万辰生物表示，虽然金针菇作为日常食品，消费量大幅波动的可能性较小，但如居民消费习惯改变导致对于金针菇的需求大幅下降，或金针菇市场价格大幅下降，该公司将面临因产品过于集中导致业绩下降的风险。

　　存在短期偿债风险

　　招股书显示，2017-2019年，万辰生物流动比率分别为0.55倍、0.51倍、0.36倍，速动比率分别为0.35倍、0.33倍、0.16倍，流动比率和速动比率相对较低。

　　万辰生物在招股书中解释称，主要是由于食用菌工厂化生产属于资本密集型行业。2017-2019年，该公司业务快速发展，投入大量资金进行房产、设备等长期资产的购置以扩张产能，主要通过自身积累和银行借款方式筹集项目建设所需资金。

　　同时，万辰生物也表示，该公司目前仍处于产能快速扩张期，近期仍需要较多的项目建设资金，因此如不能积极拓宽融资渠道，流动比率、速动比率存在进一步下降的可能。如项目建设所需资金过多依赖银行借款，还可能导致财务费用上升，对经营业绩产生不利影响。