光云科技在科创板“云上市” 高度依赖淘宝天猫还能“啃”多久？

　　4月29日，光云科技（688365.SH)在科创板“云上市”，成为了第100家科创板上市企业，同时也是第一个上市的电商SaaS企业。

　　光云科技本次发行股票数量为4010万股，发行价格为10.8元/股，上市后总股本为40100万股。

　　光云科技招股书显示，2016-2018年，光云科技营收分别为2.62亿元、3.58亿元、4.65亿元，2017-2018年增长分别为36.65%、29.89%；净利润分别为0.21亿元、0.89亿元、0.83亿元，2017年同比增长319.44%，2018年同比下滑6.17%。

　　图片来源：光云科技招股书

　　这一点也反映在了光云科技的业绩上，相应的电商衍生业务收入出现一定程度的下滑。

　　招股书显示，2018年光云科技运营服务收入为0.59亿元，同比下滑18.81%；CRM短信收入为0.45亿元，同比下滑23.18%。

　　图片来源：光云科技招股书

　　同时，电商平台流量推广方式日趋多样，受到直播、短视频等新兴场景的影响，以搜索栏结果为主要广告投放渠道的直通车产品流量出现了分流。

　　随着商家的获客成本日益增长，直通车业务的边际效益呈现逐年下滑的态势，因此光云科技直通车产品对应的SaaS产品和运营服务业务整体呈现下滑态势。

　　表现在付费用户方面，光云科技超级店长的付费用户同比下滑13.09%；超级快车的付费用户同比下滑37.46%。

　　光云科技在招股书中提醒，电商 SaaS 行业作为新经济的代表，用户需求变化快，商业模式创新频繁。若在未来经营过程中，无法顺应电商 SaaS 行业发展趋势并及时采取适当的应对措施，将可能对光云科技的经营业绩造成不利影响。

　　截至4月29日收盘，光云科技涨252.13%，收盘价38.03元/股，换手率78.89%。