光明乳业日子不好过！2019年净利5亿不及3年前水平 9家子公司中有5家净利下滑
2020-04-21 18:19:54来源：GPLP犀牛财经编辑：居小桃
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原标题：光明乳业日子不好过！2019年净利5亿不及3年前水平 9家子公司中有5家净利下滑
4月20日晚间，光明乳业发布财报：2019年实现营业收入225.63亿元，同比增加7.52%；实现归母净利润4.98亿元，同比增加45.84%。
搜狐财经盘点发现，光明乳业2019年净利润水平仍不及2016年。营收增幅不大的情况下，光明乳业归母净利润出现较高增幅主要是由于2018年的基数较低。
2016年至2018年，其归母净利润分别为5.63亿元、6.17亿元和3.42亿元，2018年曾大幅下滑44.87%。
光明乳业主要控股参股的9家子公司中，5家处于净利下滑的阶段。
从地区看，2019年光明乳业中国地区营收为174亿元，同比增长4%，境外营收为49亿元，同比增长19.5%。
中国食品产业分析师朱丹蓬向搜狐财经表示，光明乳业国内部分增长并不是太多，增长主要表现在国外市场。随着常温奶、低温市场的回暖，光明乳业未来增长点可放在具备较大发展空间的冰品业务。
依靠低温战略恢复增长，销售毛利率下滑近4个百分点
光明乳业看似“亮眼”的业绩增速，主要基于2018年的负增长。
2018年，其营收和归母净利润分别为209.86亿元和3.42亿元，同比下滑4.71%和44.87%。
相比2018年，光明乳业2019年营收、净利润分别为225.63亿元、4.98亿元，实现了7.52%和45.84%的增长。
但如果与2017年对比，其2019年的营收增长率为4%，净利润相比2017年的6.17亿元，下滑了19%。
2018年，光明乳业表示，公司常温产品受到市场竞争影响，导致销售收入相比预期有所减少，对营业利润和净利润产生了影响。
同时，光明乳业当年计提大额资产减值损失计2.14亿元，同比208.48%，造成全年净利润大幅下滑。
2019年，光明乳业聚焦低温战略，推动“新鲜巴氏乳”国家标准的出台，从销售情况看，其鲜奶销量确实得到了提升。
光明乳业2019年乳制品制造业实现营收200.88 亿元，同比增加 12.36%。
其中，液态奶营收138亿元，占比69%，同比增长11.03%；其他乳制品营收同比增加 15.39%至63亿元，占比31%。
鲜奶和奶粉去年销售量分别约32万吨和18万吨，同比提升了27%和4%；酸奶、原奶销量分别下滑3%和5%，约为67万吨和42万吨。
不过，随着销售收入的提升，光明乳业营业成本也同比增加19.13%，毛利率为 32.88%，同比减少 3.81个百分点。
2019年，光明乳业乳制品制造业实现营收200.88 亿元，同比增加 12.36%。
其中，液态奶营收138亿元，占比69%，同比增长11.03%；其他乳制品营收同比增加 15.39%至63亿元，占比31%。
与此同时，随着销售收入的提升，光明乳业营业成本为 134.84亿元，同比增加 19.13%。毛利率为 32.88%，同比减少 3.81个百分点。
此外，从地区来看，2019年光明乳业中国地区营收为174亿元，同比增长4%，境外营收为49亿元，同比增长19.5%。
朱丹蓬表示，光明乳业国内部分增长并不是太多，增长主要表现在国外市场。国内依托长三角尤其是上海的优势，以及常温奶、低温奶的回暖，光明乳业在2019年实现了业绩的整体回暖。
9家子公司5家净利下滑，2家合计亏损1.7亿元
根据披露，光明乳业主要控股参股的9家子公司中，5家处于净利下滑的阶段，2家处于亏损。
其中，上海乳品四厂有限公司、武汉光明乳品有限公司、光明乳业(德州)有限公司、净利润分别为6638万元、7655万元，同比下滑12.6%、14.7%。
广州光明乳品有限公司亏损8026万元，同比下滑33.6%。光 明 乳 业国 际 投 资有限公司亏损9243万元，较2018年亏损减少了268万元。
仅有2家盈利的子公司实现净利润上涨。黑龙江省光明松鹤乳品有限责任公司和天津光明梦得乳品有限公司净利润分别上涨6.5%和44%，达到1.3亿元和2118万元。
搜狐财经注意到，新西兰新莱特是光明乳业的海外业务，主要从事婴儿奶粉生产。光明乳业持有其51%的股份。
新西兰新莱特2019年净利润为2.97亿元，据此估算其在2019年大约为光明贡献了1.5亿元的净利润，占到光明净利润的30%。
但由于毛利率的下降，新西兰新莱特净利润同比下滑了8.4%。
由于新西兰新莱特非同一控制下收购奶酪工厂股权，光明乳业期末商誉为3.3亿元，同比增30.53%。
产能和全国化扩张方面，光明乳业去年12月24日参与竞拍辉山乳业相关资产，最终以7.5亿元左右中标。
基于对奶源战略布局以及巩固华东区域竞争优势的考虑，光明乳业表示，竞标成功后，将有利于公司增加奶牛存栏数，完善华东、华北地区奶源基地布局。
从地区来看，作为大本营市场，上海地区营收为59亿元，占到光明乳业总收入的四分之一左右。而外地营收为115亿元，占比达到52%。
不过，近年来外地市场的增速并不明显。
2016年-2018年，光明乳业外地市场营收分别为120亿元、122亿元、115亿元，同比增长-0.51%、1.44%、-5.88%。
相比2018年，光明乳业2019年外地市场的增速仅为0.8%。
“光明乳业收购辉山资产的价格不便宜。”朱丹蓬分析指出，从中长期来看光明收购辉山乳业主要看重其产能的释放，但2020年受到疫情的影响，辉山乳业无法为光明乳业带来太大的效益，收获产能红利预计需要等到2021年。
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