从债务危机到“骗补”事件 困境之中的力帆还能东山再起吗？

　　最近一段时间，力帆股份有些多灾多难。

　　10月9日晚间开始，一则名为平安银行内部风险排查的文件曝光了猎豹、众泰、华泰、力帆四家准备破产的消息，随后相继被辟谣。

　　没过多久，就被曝出债务危机，重庆市政府紧急成立债委会，输血相救。

　　10月25日，力帆股份发布2019年三季度业绩报告。前三季度公司实现营收66.86亿元，同比下降19.52%；净利润为-26.33亿元，去年同期盈利1.34亿元，同比下滑2064.56%。等于说力帆前三季度一直在亏钱。

　　同时，根据2019年上半年财报显示，力帆的流动负债达到了192.83亿元，而流动资产为120.99亿元，流动比仅为65.74%，短期偿债能力不足，甚至出现了兑付危机。

　　曾经依靠20万发家，成为摩托车发动机领域的世界第一，估值达到100亿元的力帆，却在2019年负债近200亿元，破产传闻是假，但困境之中的力帆汽车在渡劫是真。

　　壹

　　尹明善在重庆商界被称为“摩帮大哥”。

　　尹明善早年当过化工厂工人、英语老师、出版社编辑。曾入狱18年，重获自由后，尹明善先是下海成为一名书商，赚取了第一桶金。1992年，尹明善东拼西凑了20万元，创办了力帆汽车的前身重庆轰达车辆配件研究所，开始研发摩托车发动机。

　　90年代初期的重庆，已经成为了全国摩托车生产基地，拥有"嘉陵""建设"这样家喻户晓的摩托车整车企业，在随后的几年时间内，轰达迅速抢占市场，成为了摩托车发动机领域的头部企业。

　　1998年，轰达发动机厂获得了自营进出口权，2001年，发动机销售就已经达到184 万台，销售收入超过 38 亿。

　　2000年，重庆轰达车辆配件研究所正式更名力帆，同时62岁的尹明善以5.5亿元净资产荣登2000年福布斯50位中国富豪排行榜，晋级“重庆首富”。

　　2003年，他瞄上了汽车行业，于是兼并重庆专用汽车厂，更名为重庆力帆汽车有限公司，正式杀入汽车行业。

　　2010年，力帆股份在上交所挂牌上市，成为广汽集团之后，国内第二家实现整体上市的汽车企业，也是全国第一家在A股上市的民营车企。

　　尹明善不仅搞汽车早，搞足球也早。

　　2000年，他用5580万元买下了重庆前卫寰岛红岩足球俱乐部，将其更名为"重庆力帆足球俱乐部"。

　　同年，重庆力帆夺得中国足协杯冠军。

　　那应该是力帆和尹明善最为意气风发的时代。

　　貳

　　2014年以来，资金链紧张似乎成为力帆汽车长期的状态。

　　进入到汽车行业的力帆，销量一直没有大的起色，其产销常年维持在10万辆到15万辆之间。

　　实际上，近年来力帆汽车的销量在不断下滑，2018年全年只卖出31786辆，相比2017全年销量101434辆，只有不到4成。今年9月，力帆汽车生产传统乘用车605辆，新能源汽车377辆；销售传统汽车399辆，新能源汽车360辆，9月总销量仅759辆，1-9月累计总销量也不足2.5万辆。

　　常年的处于较低销量规模的力帆汽车直接影响了公司的经营业绩，据力帆集团年报显示，2014-2018年，力帆集团资产负债率均超过70%。据2019年力帆股份半年报显示，力帆流动负债达到192.83亿元。

　　传统汽车后继无力，力帆在新能源的风口上也没踩对点。

　　2015年，力帆股份明确了“智能新能源汽车、互联网能源服务商、互联网+”的发展战略思路，开始大力发展新能源汽车换电运营模式。

　　而在公司大肆发展新能源汽车的同时，因融资规模激增、利息支出大幅增加，力帆股份利润降到上市以来的最低点，扣非后净利润仅为1.11亿元。而此前，公司净利润一直在3亿元至4亿元上下波动。

　　在为了新能源赌上重金的时候，“骗补”事件的爆发直接压垮了力帆。

　　2016年，力帆发布公告称：经财政部查处，公司2015年共有2395辆汽车不符合新能源汽车申报条件，涉及中央财政补助资金1.14亿元；财政部决定对这2395辆新能源汽车中央财政不予补助，并取消了公司2016年中央财政补助资金预拨付资格。

　　力帆股价应声连续下跌，这一年公司的净利润也创下上市以来的新低。2016年，被业界视为力帆新能源汽车走入下坡路的转折点。

　　2019年前5个月，力帆股份的新能源汽车销量仅为1011辆，同比暴跌57.77%。

　　叁

　　从2016年年中到2018年年底，力帆股价一路下跌，从11元以上跌到4元以下。

　　力帆也想自救。

　　车和家去年年底6.5亿收购重庆力帆汽车有限公司100%的股份；又将15万辆乘用车产能的生产基地卖给重庆两江新区土地储备整治中心，换来33.15亿元。但是面对近200亿的负债，这些钱似乎有些杯水车薪。

　　力帆汽车在半年报中表示，在接下来的发展中，将对公司业务发展中心进行调整，摩托车将排在第一位，其次是新能源汽车。但在2019年6月，力帆股份终止了24.8亿元新能源汽车领域的定增项目，新能源的后继也十分无力。

　　对于力帆来说，传统汽车和新能源汽车的双重折戟打消了靠造车东山再起的念头，想要重归摩托车老本行。

　　多年来对于乘用车的大力投入，导致摩托车业务重心被倾斜，如今想要回归似乎也并不那么容易。公开数据显示，今年前8个月，力帆股份摩托车累计销量为405410辆，同比下滑13.62%；与此同时，力帆在摩托车企业中的排名也在后退。