雨润滑入“债务深渊” 祝义财回归能否东山再起
2019-01-31 21:35:18来源：公司深读编辑：鹿鸣君
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原标题：雨润滑入“债务深渊” 祝义财回归能否东山再起
1月30日中午，雨润集团官网发布了雨润集团董事长祝义财悼念亡父的文章。该文章透露了祝义财于当日赴殡仪馆为亡父送行的细节，并从侧面对近期外界关注的行/贿传闻、雨润如何渡过难关等情况进行了回应。
祝义财在文章中强调，自己“从没有行/贿过任何人，绝不是坏人”。他还写道，“不会因为自己坚守了诚实、不苟且、不妥协，坚持自己做人的道德底线而没能在您床前送终尽孝而后悔。”
自2015年3月被“监视居住”后，这位前江苏首富连续遭遇了7次刑事强制措施，直至今年1月才回到家中。但随后有媒体报道称，祝义财失联的原因包括为收购中央商场进行巨额行/贿、从中央商场借款用于收购中央商场股份等。
1月25日，雨润集团发布声明，称该报道不实，祝义财不构成行/贿、挪用公款。声明称，杭州市检察院在2018年1月认为祝义财不构成挪用公款后，又因事实不清、证据不足，在2019年1月主动撤回了行/贿等罪的指控。
但在祝义财被羁押的3年多时间里，销售额曾达到1500亿元的“雨润帝国”早已不复往日荣光。雨润集团旗下的两大上市公司中，雨润食品长期沦为“仙股”，中央商场在此期间市值也跌去逾八成，
掌舵人的归来为资本市场带来了信心。在祝义财“回到家中”后的前两天，雨润食品累计上涨31.3%，中央商场则相继收获两个涨停板。在今日发布的文章中，祝义财也表示，愿雨润的13万员工“携手战胜当前的危机，渡过难关，尽快进入良性循环”。
如今已经风雨飘摇的雨润，能够渡过难关吗？
雨润食品连年亏损、债务压顶
据官网介绍，雨润集团是一家集食品、地产、商业、物流、旅游、金融和建筑等七大产业于一体的多元化企业集团，其中食品为主导产业。
雨润食品财报显示，在祝义财消失的2015年，其营收虽然上升至201.65亿港元，但利润由正转负，大幅亏损29.76亿港元。此后两年，雨润食品一直保持营收同比下降并亏损的状态。2017年，雨润食品的营收已降至120.57亿港元，亏损19.15亿港元。
2018年上半年，雨润食品的营收同比增加5.4%，上升至61.15亿港元，但该数据仅为2015年上半年的63.8%。与此同时，雨润食品同比减亏1.8%，亏损5.42亿港元。
尽管雨润称其在2018年3月蝉联冷鲜肉、低温肉制品国内市场综合占有率冠军，但财报显示，这两大业务在2018年上半年依旧在亏损。冷鲜肉及冷冻肉分部亏损2.75亿港元，包含低温肉的深加工肉制品业务分部亏损3013.1万港元。
毛利率偏低是雨润食品业务长期存在的问题。2018年上半年，雨润整体毛利率为6.3%，上游冷鲜肉和冷冻肉的毛利率为3.5%，下游深加工肉制品的毛利率为20.2%。而雨润老对头双汇发展同一时期在上游屠宰业的毛利率为10.28%，在下游肉制品业的毛利率为29.98%。
此外，雨润食品在2018年上半年还有8870万港元的其他净亏损。其中，诉讼亏损拨备为1.41亿港元，出售一家冷鲜肉及冷冻肉全资附属公司造成的亏损为4224万港元。由于财务情况恶化导致诉讼不断，雨润食品自2016年起连续3年的诉讼亏损拨备均超过1亿元。
截至2018年6月末，雨润食品的现金结余加质押存款及受限制银行存款仅为1.9亿港元，但未偿还的银行贷款及其他贷款高达73.28亿港元，其中有71.54亿港元的银行贷款将于2019年6月末到期。同时，雨润食品还有56.96亿港元的银行贷款逾期未偿还。
不过，在2018年中报里，雨润食品对上述债务的表述较为乐观。它预期银行贷款可于到期时重新借贷，并一直在与各银行沟通商讨重续到期的银行贷款。“本集团了解银行方面不会对本集团采取极端的措施，各方也希望本集团能保持正常运营。”雨润食品称。
中国食品产业分析师朱丹蓬此前称：“祝义财回归，对雨润食品来说，无疑是最后的一棵救命稻草，但能否彻底拯救雨润食品还要取决于其债务重组的结果，如果债务重组成功，加上雨润食品在华东的区域优势，以及在中高端产品上的组合优势，雨润食品还是有一定机会的。”
雨润集团整体面临的诉讼和债务负担更为庞大。据21世纪经济报道近期消息，截至2018年10月末，雨润集团涉诉案件900余件，标的额近300亿元。其中，已进入执行程序的案件近100件，标的额约100亿元。
该报道还称，截至2016年12月末，雨润集团总资产为1410亿元，总负债为1056亿元，净资产为354亿元。祝义财次子祝珺当时表示，雨润集团最困难的时间是2016年中-2017年中，到2018年末其净资产仍为正值。
雨润地产重仓三四线，多项目曾被查封
在雨润集团官网的产业布局页面，雨润地产的排名甚至高于以中央商场为平台的雨润商业，仅次于雨润食品位列第二。
在2015年拟收购雨润时，融创董事会主席孙宏斌曾表示，包括旗下的中央商场和农产品物流在内，雨润集团的房地产相关业务占比达70%。亦有房地产人士近期称，雨润在建的楼盘有数十个，几乎都位于城市的核心地段，一旦进入销售市场会认可。
但搜狐财经“公司深读”发现，雨润地产此前重点布局在江苏、安徽、东北的三四线城市。由于资金紧张、合同纠纷导致房屋或土地使用权被查封，其多个项目此前存在停工、无法办理房产证的问题。
官网上未标注发布时间的信息显示，雨润地产共在全国23个城市拥有37个项目，位于三四线城市的项目数量占比为78.4%。其中，江苏北部的项目最多（10个），其次为安徽（9个）和东北（6个）。
搜狐财经“公司深读”获取的一份标注为2014年4月的资料则显示，包括中央商场旗下的项目在内，雨润地产集团当时共下辖苏鲁、华东、淮宿、徐州、华南、浙江、东北等7个区域公司，并进入了38个城市，三四线城市数量占比为86.8%。
根据该资料，上至徐州的新沂、丰县、沛县，下到南通的海安、如东、如皋，雨润地产遍布江苏北部的15个城市。资料还显示，雨润当时在黄山、九华山、千岛湖、海南等4地开发了旅游地产，并拥有沈阳、成都、石家庄、鞍山、西安、赤峰等6个物流项目。
不过，这些项目并不能代表雨润地产的现状。搜狐财经“公司深读”梳理发现，上述项目大致可分为3类，包括售罄、在建及在售、被出售给其他公司。房天下等房产网站显示，售罄的项目代表有地处雨润大本营南京的星雨华府、雨润国际广场。
在建及在售的项目中，除了中央商场财报中披露的9个项目外，有位于二线城市青岛、西安等地的住宅项目，也有位于三四线城市淮安、黄山等地的住宅、城市综合体和旅游地产。
据浙江网络广播电视台2017年4月报道，临安星雨华府的5栋楼本应在2016年3月交付，但当时仅完成主体结顶。项目停工的原因为，雨润集团曾将6个项目打包给上海信托贷款，由于雨润之后无法偿还贷款，上海信托对雨润抵押的土地进行查封。
2015年12月，上海高院裁定临安项目土地的查封期为三年，至2018年12月17日止。查封导致临安项目已达到预售条件的5栋楼无法出售，雨润地产不能通过回收这部分资金继续进行工程建设，因此该项目只能停工。
据中国房地产报2017年3月报道，因涉合同纠纷4500多万元标额，在建项目黄山星雨华府的209套房子被法院裁定查封，致其已售、待售房子及在建工程“烂尾”。自祝义财“出事”停工后，铜陵星雨华府由于资金紧张等原因一直没有复工。
一位淮安居民也在当地论坛上讨论淮安星雨华府项目进展的时候，贴出了上海高院发布的协助执行通知书。通知书称，因其对中国农业银行南京雨花台支行诉雨润系6家公司金融借款合同纠纷一案的判决已发生法律效力，故申请查封淮安雨润置业有限公司名下的两块土地，冻结期限至2020年12月7日。
并购雨润地产项目的，则是近期的另一热门房企佳源集团。2016年11月，佳源集团受让湖州雨润广场项目的股权，该项目是总建筑面积约60万平方米的城市综合体。2017年12月，佳源集团旗下的佳源国际公告称，斥资24.5亿元收购扬州雨润2个住宅项目的全部股权。
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