美股5月遭遇黑色“闷头杀” A股要5穷6开花？

　　5月31日，美股盘前，中国打出“不可靠实体名单”制度的反击拳，让美科技巨头瑟瑟发抖。再加之特朗普政府针对墨西哥进口的所有商品加征5%关税，活生生把美股继续往“深渊”方向推。截止当晚收盘，道琼斯指数下跌1.41%，标普500指数下跌1.32%，纳斯达克指数更是下挫1.51%。

　　纵观整个5月，美股遭遇黑色“闷头杀”，表现极为惨淡。美国股市连跌四周，道指刷新2011年以来最长连跌周数。道指一月累计下跌6.69%，标普500指数下跌6.58%，纳斯达克指数下跌7.93%。其中，标准普尔500指数5月蒸发超4万亿美元，仅次于1960年6.6%跌幅的第二大“黑色5月”。

　　除地产股有所表现外，其余板块均遭遇杀跌，尤其是半导体。过去的5月，费城半导体跌幅超过17%。

　　拿美国科技巨头来说，微软和谷歌一个月均跌超7%，苹果累计下跌12.42%，英特尔下跌13%，还有精准误送华为包裹的联邦快递累计下跌近20%。

　　经济数据方面，美国一季度GDP增速下修0.1个百分点至3.1%。有分析认为，初值偏高主要是由于出口和库存的贡献，但工业生产降速和房地产市场表现疲软已经开始拖累经济表现。

　　此外，美国投行也对于美国接下来的经济增速表现担忧。高盛下调美国第二季度GDP增速至1.1%，此前预期为1.3%。摩根大通和摩根士丹利的预测分别降至1%和0.6%。标普模型显示，近几个月美国经济衰退的可能性从20%上升到25%。

　　其实，显示美国经济将陷入衰退的指标——10年期以及3月期国债收益率早已出现倒挂，基差也越拉越大。

　　截至5月31日收盘，10年期美债收益率跌至2.133%，并一度触及2.125%的20个月低点，3月期美债收益率为2.351%，两者22BP（基点）的“倒挂”创2007年以来的最大纪录。今年第一次出现倒挂是发生在3月22日。

　　克利夫兰联储数据显示，美国过去七次经济衰退前均出现了3个月与10年期美债收益率曲线倒挂，从倒挂到发生衰退平均间隔311天。

　　美国经济大概率会在下半年开始出现问题，甚至出现衰退，这才是美国一个月暴跌超过6%的深层次原因。加之特朗普肆意挥舞关税大棒，也加重了投资者对于未来经济悲观的情绪。

　　二、A股会如何演化？

　　美股跌得欢，又正临科创板来临之际，证监会主席易会满亲自出马，力挺A股。

　　6月2日，易会满做客新闻联播，一共讲了5分钟，分别从经济稳中向好、估值优势、低违约、低杠杆、法律保障、改革推进、中长期资金支持、开放外资等八个要点系统阐述了高层对资本市场的认识和对策，应是历史上首次。

　　这里，我们再重温一下易主席的讲话，再感受一下市场：

　　1、中美经贸摩擦对资本市场影响是客观存在的，但程度是可控的。我国资本市场的韧性在增强，抗风险能力在提高。

　　2、当前，上证综指市盈率为13倍，低于美国道琼斯（19倍）、法国CAC40（19倍）、日经225（16倍）、德国DAX30（16倍）、英国富时100（17倍）等全球主要股指。处于历史低位的市场估值显示了市场发展的巨大潜力。

　　3、我们市场杠杆融资总额只有1.2万亿，只有2015年的20%，杠杆消化了80%。完全有能力，有信心来保持资本市场的平稳发展。

　　4、科创板能够帮助中国科创型企业跨越式发展，这个完全不受中美贸易摩擦的影响。设立科创板并试点注册制改革已进入冲刺阶段。

　　5、我们也准备了丰富的、一系列的工具箱。我们完全有能力，有信心来保持资本市场的平稳发展。

　　易主席的这番讲话，用大白话解释就是：中美贸易摩擦的不确定已经反应在股市当中，相比全球股市，A股估值已经很低了。科创板要来了，一定要确保成功挂牌，即使遭遇“黑天鹅”，背后还准备了不少的政策对冲工具。

　　果不其然，高层力挺股市之后，A股开盘有所表现。沪指高开0.11%，深证成指高开0.34%，创业板指数高开0.39%，随后走高，创业板涨破1%。不过，大盘没过多久，便一路走低，最终均小幅收跌。

　　其中，今日盘中，公布了两个行业政策。一是5G商业牌照将在近期下发，二是扶持国产婴幼儿奶粉行业的政策。

　　盘面上，5G一大批上市公司逆势大涨。其中，吴通控股、和晶科技、创意信息等12股涨停，天喻信息与中兴通讯大涨超5%，大唐电信和东方通信涨超4%,光迅科技以及烽火通信则上涨超过3%。

　　乳业股方面，贝因美冲击涨停，新乳业上涨2.27%，科迪乳业上涨3.6%，还有伊利股份也是大涨2%。

　　此外，5月28日，广东省出台促进消费的新29条措施,其中明确提出放宽广深两地小汽车指标及要求其他地市不得再出台汽车限购规定。紧接着，广深汽车牌照解限，今明两年新增18万个车牌指标。

　　受此影响，汽车板块整体小幅上涨，整车龙头有较大涨幅。其中，上汽集团上涨1.88%，比亚迪上涨1.12%，长城汽车上涨4.6%。

　　以上的种种政策，是对于某个特定行业的利好，但对于大盘并不能构成整体上的利好。那么，背后的政策工具会有那些呢？

　　目前，有关提升险资入市比例的政策已经有些风声了。近期，有消息称，“银保监会正积极研究修订保险资金投资权益类资产比例上限，拟在当前30％基础上予以进一步提升”。

　　多位险企人士表示，目前许多保险机构权益投资比例已经逼近30％的上限，保险资金增持A股是必然趋势。预计提高到40％是第一步目标。截至一季度末，保险业的资金运用余额17.0554万亿元。业内人士认为，如果权益投资比例提升至40％，按照此前实际的二级市场权益投资比例，可能给A股市场带来近万亿元的增量资金。

　　简单地来说，这些政策都放在工具箱里，可以随时动用的。科创板要来了，要政治正确，股市不能向下大幅杀跌，即使有，想必也会政策工具进行对冲的。所以，在科创板正式挂牌之前，A股大盘是相对安全的，且有向上的动力。

　　三、结语

　　4月10日，国际货币基金组织（IMF）发布新一期《世界经济展望》，相比1月份的预计，进一步将今年全球经济增速预期降至3.3%，达2007年爆发金融危机以来最低点。今年美国经济增速被将至2.3%，欧元区经济增速由1.6%被下调至1.3%，日本经济增速下调10个基点至1%。