美豆期末库存再涨1亿蒲 全球大豆面临潜在的4200万吨的消费损失

　　2018/19年美豆库存再上调1亿蒲式耳，基于对中国需求的弱预期，继续调低中国年度进口需求从8700万吨至8600万吨。

　　本次5月USDA大豆供需报告的主要基准点在中国需求的看空。许多数据的调整均基于此判断。USDA判断，因为中国非洲猪瘟的影响，根据官方数据生猪存栏已经下滑20%，全球大豆面临潜在的4200万吨的消费损失。

　　2018/19年度

　　对比4月和5月的美豆数据，变量只有出口量下调1亿蒲式耳，从而带动期末库存增加1亿蒲式耳至9.95亿。数据表明美豆的库存压力继续加大，对于出口看弱。

　　对比4月和5月的南美大豆数据，巴西产量预估稳定1.17亿吨，出口预估下调100万吨，期末库存从2546万吨上调至2600万吨；阿根廷产量预估上调100万吨至5600万吨，出口维持630万吨，期末库存小幅上调265万吨至3090万吨。

　　全球大豆2018/19年度数据

　　对比4月和5月的全球大豆数据，全球产量预估上调150万吨至3.62亿吨。期末库存上调582万吨至1.13亿吨。因此总体看，2018/19年度数据产量整体上行，库存增加，对美豆偏空，导致美豆07合约大幅下挫，一度跌破800美分。

　　2019/20年度

　　5月首份的新年度美豆预估看，收割面积将环比下滑4300万亩，单产下调2.1蒲式耳/亩，从而导致产量将年度下滑3.94亿蒲式耳。但对于美豆的出口，USDA较为乐观，上调1.75亿蒲式耳，因此尽管期初库存为上年度的9.95亿，但新年度在产量下滑、出口调高的背景下，下行至9.7亿蒲式耳。新年度的美豆库存压力将有所减轻。

 

　　全球除中国的大豆市场平衡表

　　综上，在整体偏空的报告下，市场继续加压看空势头。CFTC数据显示，上周资金继续加仓美豆空单，空单持仓量上升至256043张，数据继续创至少3年来的最大值。800美分左右的成本支撑市场近期讨论加大，预计美豆市场短期仍将在800美分附近震荡。